主板和中小企业板拟首发公司“上会”节奏有所加快。自恢复新股首发以来,至笔者截稿时,安徽鑫龙电器、中国国旅已“过会”,福建圣农发展、浙江永强集团、深圳齐心文具拟“上会”。2009年7月20、22、24日均有拟首发公司“上会”。这种“一周三会”,令市场有所疑虑。

    有舆论认为,2009年7月26日起中国证监会受理企业首发并在创业板上市的申请后,预计第一批创业板股票将于10月底或11月初上市。那么,这是不是意味着新股首发如洪水猛兽,从而构成对当前牛市的冲击呢？答案是否定的。

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    首先,企业递交首发并在主板上市申请的规模,在2009年内将不会形成新的高峰。像中国国旅那样仅发行不超过2.2亿元A股的拟在主板上市公司,即使有十家“过会”,相对于二级市场规模而言,也只能算九牛一毛。目前,已经“过会”并拟在主板上市的公司,还有光大证券和招商证券。据报道,中国冶金科工计划2009年10月份A＋H股同时上市,中国船舶(600150,股吧)重工A股上市申请已在中国证监会排队。我们再回顾2007年8至12月,上海证券交易所安排上市的首发新股依次有:中国神华(601088,股吧)、北京银行(601169,股吧)、中海油服(601808,股吧)、建设银行(601939,股吧)、中国石油(601857,股吧)、中国中铁(601390,股吧)、中海集运(601866,股吧)、国投新集(601918,股吧)、出版传媒(601999,股吧)、中国太保(601601,股吧)。尽管上述六家“中”字头公司加上两家银行在短短五个月内鱼贯上市,但当年下半年的收盘指数还是要比上半年高出许多。相形之下,当前主板的首发上市规模,难免像小巫见大巫。市场早在两年前就见过大世面。

    其次,企业递交首发并在中小企业板上市申请,既有欠账要还,又能带来憧憬。目前,排队首发公司以拟在中小企业板上市者居多。恢复新股首发前,已经有一批公司“过会”;暂停“上会”以来,排队公司又有增加。这样,未来几个月递交首发并在中小企业板上市申请的公司,必然会相对密集。但由于排队公司增加,企业递交首发并在中小企业板上市申请市场门槛也在提高。按中国证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条规定,“发行人应当符合”的条件包括:“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”。但由于“好孩子”多,实际业绩远远高于这一规定。桂林三金、家润多、神开股份2008年归属于母公司股东的净利润分别为27372.66、12008.65、9162.18万元。而福建圣农发展、浙江永强集团2008年归属于母公司股东的净利润分别为18134.28、14828.06万元。早先公布年度报告的273家中小企业板上市公司2008年归属于母公司股东的净利润平均为9051.91万元。因此,2009年多数中小企业板新上市公司业绩,有望高于中小企业板早先上市公司。由于2009年会有数十家公司在中小企业板上市,这种业绩提升的市场影响力也就很值得关注。

    最后,企业递交首发并在创业板上市申请的规模,实际上微不足道。按投资银行人士预计,首发并在创业板上市公司的平均融资规模,约不满首发并在中小企业板上市公司的一半。桂林三金、万马电缆、家润多首发筹资依次为91080、57500、97900万元,平均每家筹资82160万元。这样,创业板上市公司平均筹资当在41080万元以下。笔者认为,由于第一批创业板股票约在10月底或11月初上市,这样,年内创业板上市股票能达到50只,已属不易。因为,创业板在年底前约两个月时间上市50家公司,意味着全年可以上市300家公司。这样的上市节奏,显然是很快的。我们要平稳启动和运行创业板,因而不可能不考虑上市节奏。中国证监会新闻发言人明确表示,要以优中选优的原则推荐创业板企业,确保创业板上市公司的质量,同时,防止推荐企业过多带来的一哄而上的市场风险。如果年内只有50家公司在创业板上市,那么,按上述推算,其合计融资规模无论如何是不会超过205.4亿元的。这还不及中国建筑一家公司的筹资规模。市场毫不畏惧中国建筑的首发融资,又怎么会担忧合计规模小得多的几十家拟在创业板上市公司的融资呢？

    因此,2009年的首发融资不仅不会大于市场已经发生过的承载能力,而且,由于“优中选优”原则贯彻于保荐工作中,首发上市公司还将给市场带来业绩题材,从而稳固当前的牛市基矗

    (西南证券)【作者：西南证券来源：上海证券报】(责任编辑：肖柳)