今年蒸蒸日上的股市与楼市，促成了国内消费市场的活跃，而通胀的强势预期也促使资国内资产价格开始重新燃起膨胀的火焰，一方面随着股市赚钱效应以及财富累积效应的增加，消费者对购买资产的热情也随之上升，因此，当供需平衡被打破时，价格便开始逐步走高，与此同时海外热钱的持续流入助长了资产价格膨胀的气焰，而市场流动性过剩更为资产价格膨胀营造了一个温床；但另一方面，在宽松的政策环境中居高不下的信贷投放给市场带来了充裕的流动性，同时在巨量资金推动下股市、楼市的火焰便拔地而起并蒸蒸日上，这直接推动了社会资产价格的迅速膨胀，而由于海外热钱流入境内的去向及用意不明且着实无法准确估计带来的效应，因此在诸多不明因素影响下，其被推到市场的风口浪尖，并再一次被疑指为吹起资产价格泡沫的罪魁祸首。

6月份国家外汇储备再次回到2万亿美元大关，其中因资本项目中的资金活动无法被确切了解而被疑指进入股市或楼市，从而推高了股价与楼价。虽然在某种程度上海外热钱的加速进入助推了价格泡沫的嚣张气焰，但此次资产价格膨胀却是由过剩的流动性所致，所以，有效控制日益膨胀的流动性将能有效抑制泡沫的扩大。而近日央行通过发行1000亿元一年期定向央票来微调市场流动性，这将有助于起到一定的抑制作用。

盘面上，目前市场资金面仍显的较为宽裕，每次股指出现调整时资金逢低介入的意愿都比较强。与此同时随着股指的不断摸高，市场累积的风险也与日俱增，虽然目前市场仍处加速上行过程，但股指震荡将会有所加剧。操作上，投资者应该逐步开始谨慎，对于一些涨幅比较大的资源类板块或个股应该选择适当的回避，并进行逢高减仓操作，但仍可以短线关注近期调整中的地产板块及被低估的消费品板块。

(金百灵投资)

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