周五早盘主要消息：IPO重启首家花落三金药业，发行不超过4600万股人民币普通股；道指结束了连续三个交易日下跌的势头后周四收高；亚太股市均现下挫，恒指连挫四日，银行股领跌。由于IPO首单选择小盘股三金药业，管理层维稳市场意图明显，大盘双双小幅高开。但出于对IPO导致的扩容担心，早盘市场仍显震荡格局，涨跌互现。截止收盘，上证综指数收于2880.49点，涨26.59点，涨幅0.93%，深证成指收于11242.29点，涨90.66点，涨幅0.81%。两市共成交2327.30亿元，成交继续活跃。

板块表现上看，因IPO首单花落三金药业，医药生物板块再添活力，涨幅第一，其中生物类药企依旧强势，天康生物、天坛生物、海王生物和华兰生物等继续大幅上涨，其他像美罗药业、恩华药业、吉林制药和通化金马等在平台上调整时间相当长的个股也有启动迹象。而另一IPO主要受益者券商也将受益资本市场扩容，表现出色，国金证券、东北证券、中信证券和海通证券等都录得不错涨幅。防守滞涨的交通运输股有启动的迹象，山东高速、广深铁路、上海机场、深圳机场和大秦铁路等涨幅居前。房地产板块延续强势，中小地产商云南城投、中航地产、中天城投和首开股份涨幅居前。家电板块在空调龙头格力电器、美的电器和海信电器的带领下也表现不错。农林牧渔板块在调整近3个月后有再度走强的迹象，敦煌种业、永安林业、新希望和天邦股份涨幅靠前。其他方面，前期滞涨的大蓝筹中国南车、中国中铁同样大幅上涨。板块调整方面，资源类有色和煤炭板块在周四市场消息称将加征资源税后周五跌幅居前两位。整体上看，市场显震荡格局，涨跌互现。

对于近期宏观和信息面得整理，形成以下一些观点，供投资者参考：

首先，美国可能告别糟糕阶段，迎来复苏曙光。主要体现在美持续申领失业救济人数今年首度下降，美国劳工部周四公布报告称，6月6日当周持续申请失业救济的人数下降14.8万人，至66.87万人，为1月3日当周以来首次出现周度下滑，而且降幅为2001年11月24日以来之最。此外，美国世界大型企业联合会周四公布，5月份领先指标综合指数上升1.2%，预示著美国经济更接近复苏。4月份领先指标综合指数修正后为上升1.1%，初步数据为上升1.0%。于此同时，国际货币基金组织上调美国经济增长预期，这意味着美国经济虽然可能迎来复苏曙光。对应国内方面，国家电网公司调度中心最新统计数据显示，6月上旬，全国日均发电量同比下降0.2%，与5月日均发电量下降3.5%相比，降幅大幅收窄。分地区而言，东南沿海地区发电量回升趋势明显。其中，广东省发电量告别前期连续下滑局面，增幅高达11%。这意味着国内糟糕的情况可能已过。

其次，场外资金积极涌入。这体现在两个方面，一方面是近几周股票开户数创新高，周开户数持续超过30万户，散户积极涌入。另一方面是基金募集重现牛市行情，截至目前，今年来新发基金已逾1300亿元，远超去年同期水平。根据新基金合同生效公告，截至6月18日，6月份已有8只新基金结束募集，募集总额超过300亿元。6月19日，又有中海量化策略股票型、汇丰晋信大盘股票型和上投摩根纯债这3只基金将同时结束募集。而从今年已经结束募集的56只新基金来看，偏股型基金的发行规模占绝对优势。根据统计，32只偏股型基金的首发总额为833亿元，平均每只募集26亿元。这些新募集的基金成为大盘5月后发展成为蓝筹行情的重要因素。

最后，中间制造环节的利润可能将被进一步压缩。2009年后宏观经济的一大特色是宽松的货币政策，于此对应的是大宗商品价格的快速上涨，但同时由于发达国家因为金融危机，使得需求不足，国内产能过剩，因此PPI在不断走低。在原材料价格上涨的同时，PPI走低，意味着在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，中间制造环节将缺乏利润。

投资建议基本维持前期观点，建议投资主线仍然为“蓝筹业绩+补涨”。建议关注蓝筹股中的可能补涨品种，如中信证券、中国南车、中国铁建等。因为中间制造环节的利润将可能被压缩，建议适当规避竞争激烈的高估值的中间制造企业，投资建议关注“微笑曲线”两端的上游资源、技术和研发，以及下游的对客户和营销渠道有较强把握能力的公司；或则干脆投资强势品牌消费商中的估值相对较低者。这类企业有诺普信、天坛生物、恩华药业、苏宁电器、广百股份、五粮液、泸州老窖、双汇发展、七匹狼和美邦服饰等。此外大服务业中的交通运输股中的上海机场、白云机场、现代投资、赣粤高速、大秦铁路等也可以适当加以关注。其他像中报业绩有可能会大幅增长的一些个股如黑猫股份、中航光电等也可加以关注。

(华泰证券)

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