昨日市况：

　　市场再次证明历史是会重演的，技术分析永不过时。根据江恩时间窗口理论测算出的3月10日关键时点，以超乎想象的表现向世人展现了什么叫神奇。上证指数开盘即跌20多点，似乎周一的阴霾就要持续下去、市场上所有看空的观点即将得到印证之时，股市上永恒的经典—-“大多数人永远是错的”这一铁律再次散发光芒：上证指数震荡走高，于午后开始快速拉升，最终报收于2158点，涨幅1.88%。深成指亦步亦趋，开盘于7829点，报收于8045点，涨幅1.24%。两市共有1408支个股红盘报收，其中26支股票涨停，下跌个股仅有区区111家。指数虽然涨幅不大，个股却已经风起云涌，结构性机会非常之多。

　　市况透视：

　　透视一、推动行情的资金仍然在发展壮大中。

　　从监管层和主力的态度来看，推动本轮行情的资金面不但没有萎缩，还有进一步壮大之势。之前我们从利空的角度针对重启IPO的分析指出：一是新股发行制度需要时间完善，二是管理层目前不会贸然破坏市场大好局面。周二证监会主席助理朱从玖的讲话直接和间接的印证了我们的分析。IPO暂时不重启，市场就不会出现抽血效应，资金面的最大利空近期得以规避。

　　我们再从利好的方面看，2月份证监会又批准了3家QFII进入中国股市，新QFII的进入带来的新资金，这是资金面的利好之一;第二个好消息是社保基金这一超级主力军的逆势加仓：根据上市公司发布的2008年年报数据显示，社保基金共在21家公司前十大股东或前十大流通股东中现身，累计持股量15888.14万股，与上期8961.07万股的持股量相比，增加77.3%;持股市值合计121353.8万元，与上期相比增加60345.74万元，增幅更是高达98.91%。21家股票中，社保基金新进10家，增仓7家，两项累计占比超过社保重仓股的8成。社保新进或增仓的股票主要集中在房地产、基建、医药、石化等重要行业中;利好之三，央行有可能再次双降，货币政策的温暖会带来更充沛的流动性：央行副行长苏宁表示：当前中国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率在13%—15%区间，还有很大的下调空间;存贷款利率经过5次下调后，虽然空间有所缩小，但还有调整空间。他同时称，央行将根据市场变化情况，选择包括公开市场操作、准备金率调整和利率调整在内的多种手段，更好地落实适度宽松的货币政策。

　　一切的一切显示，资金推动的行情非但没有结束，还将长时间延续。管理层对股市的呵护态度溢于言表，纵然近期没有政策利好，至少不可能出台利空。当然，社保基金的加仓抑或是新进QFII的建仓都是一个较长时间的过程，而且也无法保证这些资金不做高抛低吸的波段。所以在大势没有发出明确向上的信号之前，我们姑且认为这些资金暂时仍只起着稳定市场的作用，后市不看空的同时，也不要盲目看多。

　　透视二、CPI、PPI双跌不过是纸老虎

　　CPI看似可怕的1.6%跌幅蒙蔽了很多人的双眼，市场惊呼：通缩来了。我们认为，2月份数据存在明显失真，通缩并不可怕，资金面依旧充沛。

　　我们应该明确一个事实：物价走高是每年春节的必然事件，2008年春节正是2月。加上08年南方罕见的大雪，相信很多投资者对去年春节高入云霄的物价还记忆犹新。可是09年春节却是在1月，所以把09年这一个“普通”二月，和08年包含了春节和暴雪的二月相比较显然是不公平的。而从PPI环比变动情况来看，PPI下跌速度呈现放缓趋势，降幅分别比2008年11月、12月和2009年1月缩小2.7、1.6和0.7个百分点。

　　再者，CPI、PPI双降的同时，广义货币M2却连续两月出现回升。所以就此判定出现通缩是不靠谱的，何况央行还有继续降息的可能，纵然出现一定程度的通缩，政府依然留有应对手段。

　　总之：

　　先哲的警句：不以物喜、不以己悲放在股市上一样适用。我们既不需要为周一的大跌诚惶诚恐，也不能因为周二的大涨得意忘形。希望投资者要明确三月份的策略：2000—2200点主流区间的震荡，每当指数达到区间上下沿的时候，就是操作的警戒区，我们始终提倡策略先行。

(国元证券)

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