从昨日沪市成交量来看，“十一”长假临近，投资者持币观望情绪浓厚。但对于节后的走势研判及投资策略，以保险、基金等为主的机构投资者较为一致的看法是：看好节后“阶段性反弹”，静待加仓时机。

　　节后加仓的背后逻辑是：节后季末流动性扰动因素消除，流动性将出现好转；节后两市解禁规模将明显降低等。另一个重要原因是，在“资产荒”愈演愈烈的背景下，优质股的相对优势逐步显现。这意味着，坐拥大量资金的机构投资者，对股市的资产配置需求仍然存在。

　　节后或现“阶段性反弹”

　　受访的保险、基金、私募等机构投资者普遍认为，鉴于资金面、基本面、情绪面等因素有望在节后出现阶段性好转，压制近期市场表现的力量或有所缓解，市场有望出现阶段性反弹。

　　九泰基金在最近发布的一份报告中，就明确表达了“房地产调控政策预期或成为推动股市新变量”的观点，认为“近期楼市异常火爆，预计随着调控加码，楼市有望边际降温，楼市与股市间‘跷跷板效应’的边际变化，有利于股市资金面的好转。”

　　无独有偶，朱雀投资经理也注意到了A股与楼市“一冷一热”的反差。“在楼市资金分流的情形下，节前市场投资者情绪趋于谨慎，节后四季度市场波动可能将加大，市场在经过长时间横盘后将面临方向选择。不过对四季度市场走势，应谨慎但不悲观，四季度应当是在自下而上基础上积极布局的阶段。”

　　保险机构对于四季度市场表现也不悲观。多家大型保险机构投资经理的观点是，经济基本面虽然没有大幅改善迹象，但也没出现进一步恶化的情况，市场区间震荡的格局仍未改变。“因此，我们继续维持此前在沪指2800点至3200点间开展波段操作的策略，若沪指跌至2900点附近，会根据自身资金特点，逢低加仓。”

　　一个不争的事实是，在经济新常态及利率走低趋势下，流动性相对充裕下的“资产荒”现象愈演愈烈，诸如险资等机构投资者“钱多、想配置好资产”的诉求强烈，从价值投资的角度来看，一些优质蓝筹股对于一些长线资金而言吸引力仍在。但短期策略上，他们可能仍以波段操作为主，更大、持续性更强的机会或需等待来自企业盈利改善等方面的进一步证据。

　　考虑配置超跌蓝筹股

　　在持有节后“阶段性反弹”的预期下，机构投资者具体看好哪些品种？从受访的公募、保险等机构的反馈来看，重点基本锁定超跌且有业绩保证的蓝筹股。

　　多位保险机构投资经理透露，节后主要考虑买入部分全年盈利水平明确、估值偏低、超跌的金融或消费品种，以及部分周期性龙头股。此外，不少保险机构四季度还看好泛基建类股票。他们的逻辑是：在经济增长下行压力持续的背景下，下半年基础设施建设领域的政策支持和实际投资有望持续释放，为此看好泛基建类周期股，尤其是同时受惠于“一带一路”、国企改革的优质个股。

　　在接受记者采访时，华夏基金经理庞亚平表示，只有估值合理且业绩增长良好，才是股价的核心支撑，整体来看，目前的大盘蓝筹更加值得关注。九泰基金相关负责人也表示，景气改善、盈利确定性较高的板块有望在节后出现更好的表现。

　　【市场焦点】

　　深港通业务细节披露 有望11月开通

　　香港交易所日前在官网刊发更多深港通资料。港交所同时表示，预计香港市场将于11月中下旬做好实施深港通的准备，但深港通具体开通时间须待市场准备就绪，并取得中国证监会和香港证监会的批准方能落实。

　　资本市场谁主沉浮 实质性机构化趋势隐现

　　随着公私募基金实质性机构化趋势明显，未来市场将更为理性，其投资手法和逻辑将发生变化；而在较短时期内，绝对收益投资者将引领市场偏好。

　　【市场动态】

　　资金“出游”心切 静待节后量价回升

　　多数节前缩量弱势的情况下，节后量价回温的比例十之有九。再加上十月超低的解禁压力，配合深港通等政策细则有望出台的利好刺激，或带来价值成长的阶段性投资机会。

　　8月险资股票、基金仓位上升逾400亿元

　　昨日，保监会披露的1-8月保险统计数据报告显示，资金运用余额127387.93亿元，较年初增长13.95%。其中，8月险资股票、基金仓位上升了407.51亿元，投资占比提高至13.85%。

　　机构集体撤退 游资抱团买入

　　机构卖方席位占据着压倒性的优势，买入者寥寥无几。与此同时，各路游资则各打自家算盘，抱团炒作共同进退。

　　机构解码持币or持股过节 评级买入股扎堆三行业

　　今天是国庆前的最后一个交易日，关于持币与持股过节的问题可能还困扰着部分投资者。分析人士表示，关注机构评级的变化，有利于把握节后的市场行情节奏。

　　【市场观点】

　　10大机构论市：主力背水一战 布局两大主线

　　中长期估值中枢在2600-3100 点，震荡市中不宜频繁操作，切忌盲目追高买股，建议投资者精选个股，在大盘中枢较低位置逢低介入，抓住后续结构性行情。

　　尽早适应调整格局

　　A股市场围绕3000点展开弱势震荡，并缺乏明确的方向感，持续的地量也表明市场犹豫观望的心理。

　　“三低”行情难持久 四季度绩优白马股站上风口

　　风险偏好明显改善的概率不大，四季度破局因素更可能来自于盈利端。市场预期四季度A股上市公司盈利增速会提升，未来围绕业绩的结构性博弈有望展开。

　　3000点上方压力强大 短线上升空间有限

　　从盘口看，虽然出现震荡反弹，但3000点上方阻力强劲，多头难以有效站稳。同时，成交量仍保持低位，做多意愿不足，观望气氛浓重，午盘再度回落到3000点下方可视作多方的无奈之举。因此，短线向上空间有限。

　　3000点拉锯战显露生机 五利好提振节后预期

　　节后行情值得期待，主要基于以下几个原因：1。节前观望，资金出局，节后资金有望回流；2。第三批PPP项目将公布，有望再次成为引领大盘上攻的主要推手；3.9月份经济数据也将公布，从最近几期来看，都在逐步回升，有望提振大盘；4。三季报公布进入密集期，业绩炒作预期升温；5。深港通预热。