⊙记者 浦泓毅 ○编辑 颜剑

连续几日令人目眩的奇迹不断上演。上周五沪深两市逾7000亿成交激起的兴奋尚未消退，昨日又以9148亿元成交再次打破投资者想象力的上限。透视成交数据可以发现，在巨量成交背后，市场资金重心正悄然转移，行情接力棒正在换手。

大宗资金连续净流出 两融成交日内回转居多

在两市成交刷新历史天量的同时，大盘昨日出现宽幅震荡。沪指盘中站上2800点，最大涨幅2.12%，临近午盘时却大幅跳水，午后一度翻绿，尾盘止跌回升收涨0.58%。本轮行情中领涨的银行、券商板块同样震幅巨大。申万证券行业指数盘中涨幅逾8%，午后却一度翻绿，尾盘再度拉起收涨2.29%。申万银行指数同样冲高回落，振幅达6.07%。而以大盘及蓝筹股的剧烈震荡作为掩护，创业板指昨日悄无声息地大涨2.49%，收报1604.88点，创历史新高。

成交放量给人以“烈火烹油”的感觉。但Wind资讯统计显示，两市成交放量的同时，从大单和超大单的动向来看，A股资金呈持续净流出态势。数据显示，自11月26日以来，沪深两市大单及超大单资金连续净流出6个交易日，昨日两市大单及超大单成交净流出236亿元，创近期峰值，这些筹码则全部由中小笔成交吃进。

上市公司大股东在本周的减持动作也非常明显。数据统计显示，本周前三个交易日，共有136家上市公司大股东减持股份，合计市值47.2亿元。而上周上市公司大股东减持规模则为59.9亿元，本周前三天的减持规模接近上周全周水平。

融资资金一直被认为是本轮行情的重要推动力量。近期两融市场数据则透露出新的信息。近期两市单日融资买入维持在千亿以上，占单日成交的近一成半。但融资偿还也同步放大，最终每日净流入A股的融资资金不足百亿，净流入资金在融资买入中的占比也呈不断降低态势。

券商人士表示，出于资金成本的考虑，再加上是带杠杆操作，融资投资者本就倾向于短线交易，在市场快速拉高后，融资投资者心态更加谨慎，不愿保留过多的隔夜融资仓位。

“7月以来，两市融资规模增长逾4000亿元，这部分资金实打实地流入了A股市场。目前融资每天成交上千亿，在天量成交中起了不小的作用，但融资资金的进场速度却不能高估。”一位资深信用交易部门人士表示。

研究机构对后期资金面有信心

与此同时，中小投资者进场的脚步则在加快。中登公司及中国证券投资者保护基金的数据显示，上周两市新增股票账户数创43个月新高；上周保证金净流入1723亿元，为11月前三周净流入总和的近两倍。

中登公司最新周报显示，上周（11月24日至28日），两市新增股票账户数为37.01万户，创2011年4月来新高。新增A股账户数36.94万户，新增B股账户数674户。此外，上周两市新增基金账户数为25.67万户，环比大增27.87%。

周报还显示，上周两市参与交易的A股账户数为2027.39万户，占期末A股总账户数的11.35%，这个比例也创43个月新高。然而，上周期末，A股持仓账户数5248.54万户，占期末A股账户数的29.38%，较前一周29.51%的占比小幅回落。

中国证券投资者保护基金最新数据显示，上周，证券市场交易结算资金银证转账净流入1723亿元，超过11月前三周净流入的总和944亿元。保证金已连续四周净流入，11月累计净流入2667亿元。其中，11月24日单日净转入2658.91亿。

对于资金面能否支持股市的后期走势，券商研究机构普遍有信心。近期密集发布的2015年券商投资策略普遍聚焦中国资本市场无风险收益率的变化。机构普遍认为，非标理财产品刚性兑付的打破已拉低市场无风险收益率，由此将挤出大量非标资产中沉淀的资金进入股市。房地产增值速度的放慢也将推动居民财富分配的重心向金融市场转移。

同时，也有券商看好未来海外资金对A股市场的支持。招商证券就认为，A股内部现金流无法支持持续的牛市，必须依赖外部资金推动。而从人民币国际化的大战略角度来说，推动中国资本市场对外开放是大势所趋，确定性相当高。