策略研究：

政策验证进行时：今日A股策略

二季度可能是政策“逆周期”提速、打破僵局的时间段。具体可能表现在间接融资适度提速、金融改革推进直接融资提速并搭配区域+战略性基建提速的政策组合。我们并不认为今年存在新一轮大规模的基建“刺激”，但相对于一季度投资需求的快速萎缩，二季度可能是项目审批、财政拨付、投资需求环比回升的时段。这将逐渐改变投资者对中微观层面的“负面”感受，推动风险溢价继续回落。

行业研究：

保险行业：行业一季度保费点评

寿险保费除了新华保险保持正的增速外，其他寿险公司还未从下滑趋势中恢复过来，产险保费增速低位盘整，总之预计保费在今年改善不大，保险公司业绩改善主要受投资业绩改善拉动，且偿付能力经过去年再融资，在今年已经不是问题。保险行业基本面中至少两个确定好于去年。前期调整提供二次买入时机，给予行业“推荐”评级，推荐顺序为新华保险>中国平安>中国太保>中国人寿。

个股研究：

中国建筑（601668）：稳定增长仍可维持，公司价值显著低估：给予强烈推荐

公司2011年业绩略超预期，主要来自建筑施工业务的超预期增长。充足的在手未完成施工合同和庞大的地产业务已售未结算金额仍能保证公司12年实现增长16%的管理层设定目标。预计2012-2014年公司每股收益分别为0.55元、0.65元和0.78元，目前估值水平均处于建筑工程和房地产板块最低端，给予“强烈推荐”评级，目标价4.4元，对应2012年8倍PE。

大连电瓷（002606）：公司年报及一季报点评：暂无评级

大连电瓷发布2011年年报和2012年一季报，业绩不理想。毛利率下滑、费用率居高不下是影响业绩主要原因。虽然短期业绩为股价带来较大压力，但我们建议关注特高压直流工程为公司带来的业绩弹性。

欧亚集团（600697）：业绩符合市场预期，长期投资价值显著：维持推荐

永辉超市（601933）：公司一季报点评：给予推荐

金钼股份（601958）：钼行业仍将供大于求，公司业绩增长缺乏亮点：维持中性

中国联通（600050）：3G回升，宽带强劲：维持强烈推荐