编者的话：大盘蓝筹股在证监会反复倡导理性投资、长期投资、价值投资的理念的引领下，开始被投资者认同，走势开始越来越强劲。上周大盘蓝筹股集中的沪深300指数放量大涨，周涨幅达4.37%，跑赢上证指数0.87个百分点，成交量也较前一个交易周放大近4成，大盘蓝筹股的春天正在走近。

据《证券日报》市场研究中心统计，总市值在100亿元以上、市盈率12倍以下、上周被机构积极吸筹的大蓝筹有39只，行业属性主要集中在金融服务、交运设备、交通运输、建筑建材和机械设备等5类。本版今日从以上个股中选出机构看好、大单资金净流入、技术图形向好、估值优势明显的四类16只个股进行梳理分析，以飨读者。

海螺水泥 业绩大幅预增 18家机构给予买入评级

海螺水泥作为总市值100亿元以上的水泥行业龙头企业，一直以来受到众多机构的密切关注。统计显示，截至目前，有18家机构对公司股票做出“买入”评级，10家公司给予增持评级，成为大盘蓝筹股中买入评级最多的个股。

基本面

净利润同比增长80%

海螺水泥为中国最大的水泥生产商和供应商，2012年获福布斯亚太地区最佳上市公司50强排名第三。

据悉，公司预计2011年1-12月净利润同比增长80%以上，上年同期净利润为617140.28万元。业绩变动原因为产品销价不断提升、销量不断增长。

对此，中金公司表示,此前预期公司业绩增速为95-100%。根据公告和依据价格及成本的测算，估计海螺水泥2011年业绩可能会低于市场预期。业绩低于预期的主要原因是吨毛利低于预期。公司三季度吨毛利127元，四季度吨毛利可能进一步回落至100多元，比预期低约20元。吨毛利低于预期的原因可能是：一是，4季度价格逐月走弱，低于预期；二是，人员工资奖金、停窑等费用四季度集中计提，超出预期；三是，12月多条生产线投产，折旧超出预期。

根据业绩预告显示，招商证券分析认为，2011年每股收益应该在2.1-2.2元左右，如果按85%增长来预测，2011年公司净利润114.17亿元。前三季度90.55亿元，四季度单季度23.6亿元，预计吨净利为50元左右，四季度由于需求压力体现导致水泥价格的逐月下降应该是吨净利环比下滑的主要原因。

行业背景

今年景气度前低后高

据悉，2011年1-12月份，全国水泥产量同比增长16%，其中12月单月增长7%，同比增速较10月和11月回落。中金公司分析认为，2011年水泥行业的需求可谓是淡季不淡，旺季不旺。2011年上半年四万亿项目翘尾，需求尚可，但是下半年，政策收紧加上水泥产能投放，导致供需状况下滑，价格和盈利能力走低。预计2012年，需求前低后高。

另据悉，水泥工业“十二五”发展目标为，到2015年，规模以上企业工业增加值年均增长10%以上，前10家企业生产集中度达到35%以上。水泥行业兼并重组蕴含投资机会，协同处置发展空间也很大，2015年协同处置线比例达到10%，把水泥企业打造成循环经济企业，成为城市“净化器”，是未来水泥行业发展的方向。

考虑到水利建设投资加快、房地产新开工下半年有望恢复，民族证券预计2012年下半年需求将会重新启动；同时政策持续微调提供估值修复机会，维持行业“看好”评级。

对于水泥行业今年的发展，中信建投分析认为，2012年供需格局较2011年差，吨净利回落已成共识。水泥受投资放缓影响，需求快速回落，但产能仍有释放，依靠企业间协同限产保价在弱市下很难维持高毛利水平。水泥供需格局趋于恶化，2012年华东水泥净利下滑市场已达成共识，只是对下滑幅度难以把握。加之一季度行业本身是需求淡季，企业停窑检修等因素，量价齐跌会导致业绩同比有较大回落。维持水泥行业全年业绩前低后高判断，短期行业负面因素累积对股价形成持续压力。

机构预测

估值相对安全

目前，公司估值已相对安全。中信建投预计2012年销量1.8亿吨，按62元/吨净利估算，则对应每股收益2.05元，对应市盈率8倍，即使按恶化情况吨净利恢复到2010年3季度40元/吨水平，则对应2012年每股收益1.32元，对应市盈率12倍。整体估值已进入相对安全区域，维持“增持”评级。预计2011-2013年每股收益分别为2.26元，2.05元和2.31元。关注水泥价格变化情况。

对于公司未来的盈利预测，瑞银证券表示，调低海螺水泥A每股收益预测值后，相应地将其目标价从40.50元下调至29.88元，基于2012年12.5倍的预期市盈率得到目标价。维持“买入”评级，因为海螺水泥A当前股价所对应2011年—2012年预期市盈率倍数仅分别为7.0倍—6.5倍，所对应的企业价值/吨仅为70美元/吨。当前估值足够便宜，已反映了影响盈利的下行风险因素。

随着通胀回落以及铁路、水利等定向宽松政策出台，世纪证券认为宏观政策面已见底向好，预测2011年-2013年公司每股收益分别为2.40元、2.58元和2.88元，市盈率分别为7.09倍、6.57倍、5.89倍，给予公司“增持”评级。

中国银行 7.05倍估值仍处低位

目前，总市值在100亿元以上，且上周被机构不断买入大盘蓝筹股中，中国银行以7.05倍的市盈率成为估值最低个股。

从公司基本面来看，目前中国银行主营收入同比增长21.17%，净利润同比增长21.52%，净资产收益率19.15%，每股收益为0.35元，每股净资产为2.4864元，每股公积金为0.4171元，每股未分配利润为0.726元，每股经营现金流为0.61元。

业绩方面，公司2011年三季报披露，集团实现利息净收入1,673.02亿元，同比增加264.98亿元，增幅18.82%。集团净息差2.10%，比上年同期上升0.06个百分点；集团实现非利息收入779.77亿元，同比增加163.61亿元，增幅26.55%；集团业务及管理费739.36亿元，同比增加105.01亿元，增幅16.55%；集团成本收入比（中国内地监管口径）30.14%，比上年同期下降1.20个百分点，经营效率稳步提升；2011年9月末，集团不良贷款总额618.80亿元，比上年末减少5.90亿元；不良贷款率0.99%，比上年末下降0.11个百分点；不良贷款拨备覆盖率223.01%，比上年末上升26.34个百分点。

最新中行转债转股变动情况报告书披露，截至2011年12月末，汇金公司持有公司A股股份1887.01亿股(截止9月末持有1885.53亿股)；前十大A股股东中4家保险、1家基金、1家券商信用担保账户合计持有9.9亿股。2011年三季报披露，股东人数持续减少，筹码趋于集中。

中国银行是国际化程度最高的商业银行。是中国大型国有控股商业银行之一，业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险领域，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供全面和优质的金融服务。中国银行是中国国际化程度最高的商业银行，拥有遍布全球29个国家和地区的机构网络，其中境内机构超过10000家，境外机构600多家。1994年和1995年，中国银行先后成为香港、澳门的发钞银行。

上海证券表示，近三年来，中国银行的核心资本占比分别为 78.27%、76.63%、74.50%；按各类资本构成占比 11 年上半年排名来看，前 3 位分别为储备（40.67%）、股本（30.22%）、次级债（13.27%）；公司的资本来源中首要是资本公积、盈余公积、未分配利润等储备项目，次级债占比相对较低，仍处于规定上限之下，仍有发行空间，且未来可转债转股后次级债存在更大的发行空间。

同时，上海证券给予公司股票“大市同步”评级。认为，从3 季报情况来看，中国银行的生息资产同比增长14.43%，与上市银行均值持平，公司的净息差为2.10% ，2009、2010 年分别为2.04% 、2.07% ，在上市银行中处于较低的位置，当前“价量”不存在明显催化因素。

据民生证券测算，公司2011-2013年每股收益为0.48元、0.57元、0.66元，首次给予“谨慎推荐”评级。