全景网(微博)2月27日讯 市盈率是衡量股票价格是否合理的一个重要指标，也是很多投资者在做投资决策时非常关心的一个参考标准。目前市场广泛谈论的市盈率通常指静态市盈率，但静态市盈率本身存在不少陷阱。

　　静态市盈率最大的陷阱，在于其滞后性。静态市盈率是即时股价和过去一年的每股税后收益率的比值，反映的是过去一年的盈利能力。在上市公司业绩大变脸层出不穷的情况下，单纯参照静态市盈率显然无法反映企业真正的盈利能力。更为不足的是，通常年报的披露时间在报告期结束2至3个月后，这给投资者的决策带来了许多盲点和误区。

　　静态市盈率的滞后性在业绩报告出炉之前显得尤其突出。比如，当前计算时点为2月23日，沪深两市只有百余家上市公司披露了2011年年报，超过九成的上市公司尚未披露，那么这些公司的当前静态市盈率实际上是当前的总市值与公司2010年净利润的比值。

　　也就是说，从2011年到当前时点为止超过一年的时间，上市公司盈利方面的变化均是无法通过静态市盈率反映出来的。而这些公司当中，不少已经露出业绩变脸的苗头。据统计，截至2月22日，沪深两市共有242家上市公司发布业绩修正预告，其中23家公司预计将出现首次亏损。

　　深圳证券信息公司2月20日发布的上市公司行业平均市盈率，内容包括五个市场层次、两套行业分类标准、两个指标及两种计算方法，共计发布4300条行业市盈率数据。其中一大特色就是，除静态市盈率之外，同时发布滚动市盈率。

　　相对于静态市盈率，滚动市盈率是投资业内更为关注的估值指标，它以最近四个季度的累计净利润来表征上市公司的盈利能力，随着定期报告的披露，每季度滚动一次，可以相对及时地反映上市公司盈利情况的变化。

　　以深信泰丰为例，该公司2010年归属上市公司股东的净利润为4.98亿元，2011年年报尚未披露，目前对应静态市盈率为4.01倍，远远低于深市平均水平。但细看深信泰丰2011年的经营情况，前三个季度净利总和才1305万元，最近四个季度净利总和也就3187万元。毫不意外地，深信泰丰滚动市盈率超出60倍，远高于深市平均水平。

　　因此，除非去年第四季度盈利突然暴增，否则2011年业绩出炉之后，深信泰丰静态市盈率亦将随着业绩大变脸。事实上，该公司目前已经发布2011年业绩预告，预计2011年归属上市公司股东的净利润为1550万元，比去年同期下滑将近100%。

　　有券商分析师就指出，同时发布静态市盈率和滚动市盈率，这比较好，与机构平时分析时采用的估值法更为接近。（全景网）

　　（何碧玉）