昨日，大盘在利空冲击下保持强势震荡整理态势，而个股表现也反映出市场的做多激情仍未退却，只是连续三个交易日的滞涨，令投资者担心市场出现大震荡。

上周五收市后，相继传来了两个利空消息：一是1月份信贷不足8000亿元，大幅低于预期；二是仅实行了三天的芜湖房地产新政被紧急叫停，显示出政策调控房地产价格的决心异常坚定。

不过，昨日两市却没有受到利空影响，随着触摸屏、有色、生物制药等板块的走强，大盘探底回升，截止收盘，沪指下跌不到1点，全天成交777亿元，维持了上周最后三个交易日的成交量平均水平。

接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，虽然芜湖房地产新政“夭折”，但预调微调从一季度就要开始，给市场以宽松希望，因此昨日才会出现低开高走的局面。

房地产压力难消

尽管以鼓励“刚需”自辩，芜湖楼市“新政”仍然扛不住各方压力，于宣布三天后叫停，再一次验证了中央尚无改变楼市调控大方向的意图。

所谓宏观审慎的政策，最基本的要求是保持政策的连续性和灵活性。房地产调控目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。房地产发展要充分发挥市场机制的基础性作用，只有这样才能合理配置资源、提高效益，但为了促进公平和稳定，政府调控也不能松；自去年10月“预调微调”提出之后，政策放松的迹象频现。业内也普遍预期，相比于2011年，今年政策相对较松。但从1月的数据来看，无论是新增贷款还是货币供应量增速，均低于2011年的同期水平。这表明，政策实际放松的力度与市场预期之间存在差距。

东海证券鲍庆认为，楼市新政的叫停，表明中央调控房地产的决心没有放松，因此短期内房地产板块的上涨仅仅只能视做一次反弹；中长期来看，房地产板块难以期待到大的翻身行情。不过同时他也表示，地产的低谷期正好为一些资金充裕的大地产企业提供了拿地和布局未来的良好机遇，未来中小地产商的重组兼并潮可能会愈演愈烈。

微调后或趋乐观

而对于预调微调，鲍庆认为，外围多国货币政策已出现了宽松的迹象，直接导致的后果就是股市再创新高，如果不出意外，一季度将至少出现一次货币政策微调的举动。在这样的预期下，短期大盘继续向上将是大概率事件。

不过，也有分析师对后市保持了谨慎态度。中证投资张志民认为，芜湖宣布楼市新政暂缓执行，意味着中央楼市调控的决心没有动摇。当前全国房价刚开始松动，关键时刻中央不会轻易放松楼市调控。待楼价拐头下行了，降到投资者能够接受的价位，楼市调控政策才可能出现变化。受此影响，与房地产相关的银行板块也将受到拖累。房地产和银行板块的调整，必然对大盘短期走势带来拖累。

张志民分析指出，欧债危机影响更多的是心理影响和间接影响。尽管希腊政府紧缩方案难获欧元区认同，但希腊政府解决危机是有诚意的。而且方案大的方向还是基本被认可的，存在分歧的主要是数额或细节上。经过艰难谈判和讨价还价，最终问题应该还是可以解决的。但由于短期殴美股市走势受到拖累，这将间接影响香港股市走势，进而给A股市场带来负面冲击。

热点将继续轮动

对于后市，鲍庆认为，“两会”前政策环境将保持稳定，2350点作为20周均线的压制作用确实比较明显，同时上档还有2400点附近的半年线和整数关口，尤其是1月分CPI的反复，使政策进一步放松的时点，也即二次降准再度延迟。因此，短期持续大涨的可能性很小，2380到2400点一带压力较大。因此，未来市场很可能出现进二退一的震荡格局。

谈到具体投资机会，他认为，未来热点或将出现轮动局面，而受中央“一号文件”扶持的科技板块肯定会首当其冲，之后医药、资源等板块都将出现投资机会。

张志民则表示，尽管短期调整难免，但出现重大利空的可能性不大，如果市场热点能持续走强并且成交量逐步放大，调整后有望看高2550-2600点一线。但对于昨日暴涨的一些中小板题材股，张志民认为还应区别对待，真正把握有业绩支撑的中小板题材股，防止暴涨后出现的暴跌。

(金融投资报)