庞大集团IPO时华商旗下三只基金拟申购数量分别为50万、500万、50万股，报的都是55元的最高价。高达57.97%的网下配售比例、21.57%的网上中签率，首日破发下跌23.16%，庞大集团无疑是2011年发行市场让人印象最为深刻的新股之一，而华商基金在询价过程中给出的机构最高价则显得很蹊跷。

其他基金大多谨慎

在庞大集团初步询价期间，虽然有128个配售对象给出拟申购价格，大多相对谨慎，给出的报价多为20元至40元区间，而当时华商的孙建波给出的报价却高达55元。对于华商过于追捧庞大集团的行为，业界一片哗然。

“我听到的情况是，打新庞大集团那个决定并不是孙建波做出来的。”一从华商基金离职的人士之前告诉记者。据透露，孙建波报价之所以如此“不理性”，是因为在这只新股申购过程中，可能受到公司高层干预。

据本报此前报道，记者当时曾经致电孙建波，他含糊表示，觉得这家企业“还可以”。

“一般来说基金公司对于打新股都有严格的投资流程，但新股上市利益链条复杂，并不排除基金经理受压报出自己并不认可的高价。”北京某中小型基金公司固定收益部总监向本报记者透露。

卖方机构竭力吹捧

与很多新股上市一样，庞大集团能以高价发行，除了有机构在询价阶段力挺，背后必定少不了卖方机构的鼓吹。

从券商分析师对于庞大集团给出的研究报告标题来看，充斥着汽车经销商龙头、航母等字眼，而对于发行估价过高可能带来的投资风险则少有提示。比如，平安证券分析师王德安在阐述了庞大集团的种种优势后，预计公司2011年、2012年每股收益为1.83元、2.26元，合理价格为45.75元。国泰君安对于庞大集团新股询价定价报告题目为《汽车经销航母起航》，认为公司上市首日定价区间为45.40至50.40元。此外光大、申银万国等也都给予了庞大集团较高估价。

北京某券商分析师向记者透露，“有些券商研究员为了和上市公司建立良好关系，不愿给出太低的价格。”

当然对于庞大集团的定价区间的建议，仍然有卖方机构相对谨慎。长江证券研究报告认为投资风险主要在于：行业增长放缓，汽车经销行业利润受到进一步挤压，全国治堵政策的大范围推进。参照汽车经销商行业平均估值水平，可以按照2011年业绩15~20倍市盈率给公司估值，对应申购价格为22.14~29.52元。

卖方分析师对于判断庞大集团询价区间的分歧，最终也反映在机构的报价中。从公告来看，机构的拟申购价从20元到55元不等，上下浮动区间很大。理财周报

(重庆商报)