本周大盘出现较大的波动。周三股市急跌，周三晚上央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，结果周四大盘一度大涨。周五回落，中小市值股票出现较大抛压，其价值底线尚未现，不过周五权重股有所走稳，下周不排除仍有再度冲高机会。

本周四， 11月份PMI出台，为49.0%，自2009年3月份以来首次回落到50%以内。笔者分析，这一方面显示经济增速回落之势，另一方面也意味着保经济稳定和增长的呼声出现。CPI形成周期性拐点后，预计到2012年第二季度末或第三年季度出现低点，那么股市的转折点就有可能在明年4月份出现。

CPI在回落过程中，调控政策不可能过分放松，因而估计仍难见大牛市出现，只能是反复筑底或形成阶段性中期反弹。CPI逐步回落，以及M1(狭义货币)与M2(广义货币)同比增速均创2009年以来新低，流动性拐点也逐步出现，货币政策进一步收紧的可能性不大。

从走势看，短期30日均线和60日均线所在的2440点，及11月18日下跌缺口2448-2459点一带区域仍是压力区，特别是今年4月以来下降趋势线（目前位于2480点），是中期强弱分水岭，后市能否走出中级反弹关键看该压力关，这需要成交量能够持续放大和利好的进一步刺激。

沪市2005年6月998点与2008年10月1664点两底部连线，2010年7月底部2319点与今年10月下旬2307点底部连线，两者交汇于2280-2300点，估计仍有反复支撑效应。这是多头极为重要的防线，可以说是2008年10月底部1664点以来多头的生命线。

今年4月以来下降趋势线与上述2280-2300点支撑区不断收敛，估计未来两个月内会选择向上或向下方向，快的话今年12月或选择方向，笔者倾向于2280-2300点支撑区不会轻易有效跌破，因为多头在2300点一线的成本较为集中，至少金融股能坚守汇金增持时的价值底线。毕竟10月有汇金增持和12月1日央行下调存款准备金率，形成一定支撑意义。而10月下旬底部和本周三、周四放了量，这是好事。

多头在生命线上与空头博弈，这是影响明年市场全局的关键，因为一旦有效失守，估计明年难有大涨机会。黄智华

(信息时报)