长盈精密(300115)主要产品是移动通信终端连接器和屏蔽件,2010年合计收入占比80%以上。公司近年业绩增长一方面受益于老客户华为、中兴需求放量和新客户三星等的加入,另一方面受益于高端连接器产品占比提升带动毛利率提升。公司2011年前三季度收入同比增长61%,净利润同比增长80%。

公司受益产能转移,享受低端智能手机飞跃式增长机遇。在全球电子产业产能向中国大陆转移的背景下,连接器和结构件由于其技术门槛在于工艺而非研发创新,关键模具能力更多取决于技师水平,使大陆企业有机会通过技师队伍培养逐步具备承接产业转移的能力。在今年到明年低端智能手机需求飞跃式增长的背景下,公司立足华为、中兴、三星等优势客户,成长性确定。

公司的模具开发优势造就清晰成长路径。公司的技术优势主要在于模具开发能力和精密加工能力,使公司得以围绕手机和平板电脑进行多产品延伸及产品升级以深挖现有客户，开拓新客户。未来公司将围绕新客户加新产品两个维度实现增长。

公司明年增长点:2.38亿只屏蔽件和5亿只连接器等扩产项目将于今年底到明年陆续达产,产能瓶颈将得到缓解，客户方面有三星、LG和MOTO的加入以消化新增产能；金属外观件明年有望大幅放量；若BTB连接器研发成功,高端连接器将继续提升毛利率。

预计公司2011~2013年每股收益分别为0.94元、1.58元和1.99元，结合相关公司的估值,给予公司2012年30倍的PE,未来6个月“买入-A”的评级。安信证券

(信息时报)