A股连跌三周。虽然本周上证指数跌幅不过1.37%，但是在此前连涨两周市场对反弹充满憧憬的背景下，这样的走势无疑令人有些灰心丧气。在欧债危机愈演愈烈、短期难见解决曙光之前，A股的调整无疑是一种无奈的跟随。

反弹成果回吐大半

10月末开始的两周反弹，上证指数累计上涨211.02点，涨幅9.11%。而在随后的三周连跌中，上证指数又跌去了148.07点，跌幅为5.86%。显然，反弹成果，转眼间四分之三已经失守。

成也权重股，败也权重股。虽然汇金增持四大行后，权重股企稳成为了整个大盘反弹的起点，但是在此后的反弹过程中，在资金面不见宽松的背景下，权重股的表现令人失望。代表权重股表现的中证100指数在最初两周反弹中上涨221.93点，涨幅为9.44%，此后三周则回吐191.83点，86.44%的胜利果实已经沦陷；而与此对比，代表中小盘股的中证500指数最初两周上涨459.43点，涨幅为12.51%，此后三周不过回吐219.77点，失地仅为47.84%，尚未过半。

欧债无曙光 A股无利好

反弹，就消息面而言，无疑是一个利好与利空拉锯的过程。本周，A股本身的消息面可谓是一片寂静，很难找到一个像样的利好消息。

与此同时，外围市场的利空消息却是不曾间断。欧债危机愈演愈烈，德国一方面拒绝欧元债券的提议，另一方面自身也成为市场担忧的对象。受此影响，欧洲和美国股市除了下跌还是下跌，从上周三至本周三，美股S&P500指数连跌六天，其中四天跌幅大于1%；而欧洲道琼斯Stoxx50指数即使不算周五也已经连跌六天，其中三天跌幅大于1%，本周一跌幅更高达3.42%。受此影响，本周恒生国企指数也下跌4.53%，相比之下，A股已算抗跌。

就欧债危机而言，虽然没有次贷危机时雷曼破产、两房及AIG被美国政府接管那么大的冲击力，但是就解决难度，却绝不逊于次贷危机。次贷危机，主战场毕竟是在美国，只要两院批准，美联储开动印钞机，大量货币投放下去，遏制次贷危机短期突发的系统性风险是轻而易举的。而欧债危机牵涉到的却是欧元区的诸多国家，尤其是德法等北部发达国家与意大利、希腊等南部次发达国家之间的矛盾。虽然市场普遍相信“欧元债券”的推出可以短期内缓解希腊诸国国债收益率骤增导致的融资困境，但是德法在这方面的优柔寡断，则使相关事宜的推进不可能如次贷危机那么雷厉风行。短期内，欧债危机看不到解决的曙光，这无疑将大大增加全球股市的不确定性。

在这样的大背景下，没有利好支持的A股显然也只剩调整一条路。

调整正是选股好时机

两连阳后三连阴，A股何去何从？就技术面而言，在未有效创出新低之前，还不能判断这次反弹已经告败。如果目前是反弹中的一个调整，那么显然该是择强换股时。

普涨中上涨不是真牛股，那些反弹时领涨，调整中抗跌的个股，无疑更值得报以期望。从申万23个一级行业指数过去5周的表现来看，食品饮料无疑是最强势的行业，前两周大盘普涨时，该板块上涨8.79%，并不显山露水，之后三周大盘回调它却继续上涨2.03%；也有不少行业能涨且抗跌，如餐饮旅游前两周上涨11.08%，后三周微跌1.37%；公用事业上涨11.54%后微跌1.63%；医药生物上涨11.64%后下跌2.5%，此外信息服务、信息设备和农林牧渔也还算相对抗跌。

与之相比，黑色金属无疑就是最糟糕的行业，前两周上涨7.73%，后三周下跌7.95%，累计反而出现0.84%的下跌。类似五周累计下跌的行业还有下跌0.63%的金融服务和下跌0.31%的家用电器。此外，建筑建材、交通运输亦吐出了八成以上的反弹，同样疲软。