【财经网专稿】 记者 鲍喆 11月15日，中金公司在研报中表示，GDP增长在2012年将继续下滑至8.4%；2013年经济增速将温和回升至9%。

中金公司解释说，当前中国经济处于长周期增长趋势性放缓和短周期总需求紧缩的叠加状态。从长周期看，潜在增长率正处于放缓的开始阶段。从短周期看，外需不振和投资放缓将拖累GDP增长在2012年继续下滑至8.4%；而2013年随着政策内在的周期性扩张，经济增速将温和回升至9%左右。

研报中详细解释了长周期增长放缓以及短周期紧缩

从长周期来看，中国经济长期增长的主要源泉是生产效率的提高，而改革是驱动效率提高的主要动力，观察过去30多年的经济增长历史，三次全要素生产率的显著提升，均与体制改革有关；目前潜在增长率已经放缓到9%附近，未来10年将有明显下降——

一方面，加入WTO的全球化红利在逐渐消失，农村劳动力转移的空间缩小以及房地产泡沫对实体经济的挤压会导致放缓；另一方面，未来生产效率的提高还取决于体制和结构改革的深化，视改革的进展程度，预计2020年前在增长率将下降到5.5%—7.5%左右。

从短周期来看，自90年代中期以来，制约经济增长的主要因素不再是供给短缺而是需求不足。经济的短周期波动主要反映需求的自主增长，和以逆周期为导向的宏观政策对投资的影响，预计2012年将经历短周期的一个拐点，经济增长见底后小幅反弹——

中金公司进一步解释称，外需疲软导致出口增速下降，房地产的去泡沫化和产业投资的去杠杆化带动投资增速放缓，从而会对需求的自主增长形成下行压力。但中金也谈到，近期通胀的回落增加了宏观政策支持增长的空间，硬着陆风险小，政策的逆周期操作和十二五规划带动的政府主导的投资将推动经济增速在2013年继续温和回升。但受制于潜在增长率的下降，控通胀的需要将使得经济难以回到过去的高速增长。

(《财经网》)