深圳市芭田生态工程股份有限公司（002170）是一家以复合肥生产经营为主业，集科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，主要生产生物肥、控释肥、生态型复合肥和高效复合肥等系列产品。公司于2007年9月在深交所中小板上市。

近年来，国内化肥行业产能严重过剩，产品价格大幅回落，同时原材料也出现大幅波动，给公司经营带来较大压力。数据显示，随着产能的持续扩张，公司多年来营业收入总体保持较快增长。2010年，公司积极调整产品结构，坚持以质量为重，通过技术创新，全面升级产品的质量和性能，全年实现营业收入15.43亿元，同比增长8.88%；实现净利润1.05亿元，比上年同期增长772.69%。

毛利率方面，数据显示，多年来公司毛利率始终远低于农药化肥行业平均水平。2010年，依托技术创新提高产品附加值，公司毛利率提升至17.34%，同比增长7.01个百分点，同期行业平均数为17.27%。

管理费用方面，数据显示，公司管理费用率历年来保持在5%以下，低于行业平均水平。2010年，公司管理费用率为4.68%，同期行业平均为5.29%。

财务费用控制方面，数据显示，公司财务费用率长年控制在较低水平，2010年为-0.03%，同期行业平均财务费用率为2.38%。

营业费用控制方面，数据显示，公司营业费用率历年高于行业平均水平。2010年，公司营业费用率为4.77%，同期行业平均为3.33%。

对外投资方面，数据显示，近年来公司对外投资额规模很小，显示其历来专注于主业的经营。2010年，公司对外投资占所有者权益比重仅为0.67%，对外投资收益为零。

营业外收支方面，数据显示，2010年公司营业外收支净额占利润总额比重为4.45%。2009年由于公司主营业务收入低迷导致该指标虚高达50.48%。

销售利润率方面，数据显示，公司销售利润率2009年以前始终低于行业平均水平。2010年，由于毛利率大幅上升，公司销售利润率也同比上升7个百分点至8.22%，同期行业平均值为5.41%。

资本结构方面，数据显示，公司资产负债率自2007年以来呈逐年下降，并远低于行业平均水平，主要原因是07年公司实施IPO。2010年，公司资产负债率仅为15.72%，同期行业平均为59.83%。

运营能力方面，数据显示，公司存货周转率历年来基本保持在行业平均水平之上。2010年，公司存货周转率为6.24次，同期行业平均值为4.31次。

资本回报方面，数据显示，公司净资产收益率2010年大幅上升至15.86%。同期，行业平均净资产收益率为6.09%。

流动性方面，数据显示，2007年以来公司流动比率持续上升，并且大幅高于行业平均。2010年，公司流动比率高达446.08%。同期，行业平均为109.46%。

利润分配方面，数据显示，公司曾于2008年与2009年进行了利润分配。

基本面方面，中央政策对农业支持的力度继续加大，同时提高了农资补贴与粮食最低收购价格。今年国内通胀水平高企，农产品价格大幅上升，农户种植的积极性有所提高，化肥市场需求出现较快增长，产品价格回暖。

随着募投项目陆续投产，将丰富公司的产品种类，提升公司在化肥行业中的竞争力，形成未来新的盈利增长点。但同时公司也面临原材料的大幅上涨压力。

三季度报告显示，公司今年前三季度实现营业收入16.77亿元，同比增长40.60%；实现净利润5352万元，同比下降24.54%；主要是由于2011年第三季度原材料价格波动较大，公司成本上升，以及三季度摊销股权激励成本费用使费用大幅度上升。

使用英策咨询上市公司财务模型对芭田股份2011年全年业绩进行的预测显示，公司2011年全年主营业务收入为19.00亿元，同比增长23.13%；预计实现归属上市公司股东净利润为9138万元，同比下降12.82%。按公司目前发行股数39592.80万股计算，预计2011年全年每股收益为0.23元（同股本下2010年为0.26元），年末每股净资产为2.13元（2010年为2.17元）。

11月8日，公司股价收报8.53元，跌幅2.40%。英策估值网依照收盘时市盈率32.22倍的市场估值水平计算，其每股价值为7.44元；依照市净率4.50倍的市场估值水平计算，其每股价值为9.59元。由此判断，当前公司股价处于上述估值区间内。

从技术面看，该股近期震荡走低，10月份于8元一带的长期支撑位止跌企稳，后随大盘展开反弹，但是走势弱于大盘，量能稍显不足；上方阻力线与下降趋势线相交于9元整数位附近，对股价形成较大压力，后市有继续回落可能。系统性风险方面，公司股票β系数为1.30，系统性风险大于大盘。