本周大盘受阻于30日均线和2826-2615-2517点连线的反压，周二万众唾骂的中国水电大涨，其带来的资金挤出效应拖累大盘，虽然外盘强势但A股再现跟跌不跟涨选择暴跌，周四再创调整以来新低2313低点。不过从市场舆论到官方言论对四季度的紧缩政策，都出现不同程度的“减压、减负”的倾向，在经济退、通涨退、紧缩退、房价退的大背景下，不应在悲观情绪之后实施杀跌。

基本面，周二发布的宏观经济数据有助于减轻决策者对中国经济放缓的担忧，因此使政策收紧的倾向再延长一段时间。制约三季度经济增长的因素在四季度仍然存在。预期四季度GDP同比增幅可能会降到9%以内。CPI涨幅将继续回落，10月降到5.7%左右，11月可能会降到5%以内，防通胀地位已有所下降。10月8日的国务院常务会议已决定着手扩大内需。目前，保公路和铁路投资的工作已经启动。货币政策明显转向可能要等CPI进一步回落。周四3年央票发行利率下行1BP至3.96，可以看出央行一步步加大回笼，但一方面又一步步左顾右盼的姿态，“紧货币、紧信贷”政策已经逐步转变为“货币微妙松动、紧信贷”。中国经济有可能在今年底明年初出现急速冷却，宏观政策届时将会出现转向，可能增加信贷规模。不过，新一轮的再宽松政策将呈现强烈的结构调整特征。

目前公募主流机构基于政策放松的不确定而继续看空或做空，但汇金增持必然是一系列政策组合拳的开始，从十七届六中全会的定调来看，强调“必须增强忧患意识和风险意识，科学判断国际国内形势，全面把握改革发展稳定大局，保持经济平稳较快发展”，不再提及通胀及楼市。决策层给紧缩政策“松绑”的可能性极大。基于政策“转向”的探底企稳反弹基础仍继续存在。而9月份M1同比增速为8.9%，为09年以来首次回落至10%以下，政策紧缩已到头，根据以往经验M1低于10%情况，股市往往能形成市场底，退而求其次，一波反弹行情应正在酝酿中。目前市场估值回到历史低位，银行股2011年的PB为1倍；市场对于利空极度敏感而对利多没有反应；市场预期没有反映通胀见顶、欧债危机趋势向好等正面信息。目前“通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增”的宏观组合，在房价向下拐点、黄金下跌、民间高利贷崩盘、财政加力的背景下，终对A股进行估值修复起到积极作用。

技术面， 2010年11月3186高点开始了一轮五浪下跌，即3186高点-2661低点为第1浪调整，2661低点-3067高点为第2浪反弹，3067高点-2610低点为第3浪调整，2610低点-2826高点为第4浪反弹，2826高点开始了第5浪调整。沪综指历史上前两轮大周期调整均持续了16个季度，分别是1992年6月末1429高点至1996年3月末的512低点、2001年6月底2245高点至2005年6月底的998低点。始于6124点的大周期调整在今年四季度也将完成16个季度的调整周期，就算不形成历史性底部，也将会形成阶段性反弹的重要时间之窗。而998-1664点原始上升趋势线目前在2270点附近，极有可能结束快一年的下跌，有望展开超跌反弹。

目前投资者应该抛弃恐惧，目前是绝望情绪最后阶段宣泄，不应在悲观情绪之后实施杀跌，可“布施”逐渐主动买跌，“持戒”与“忍辱”等待市场底的最后确立。

下周趋势：看平

中线趋势：看涨

下周区间：2270－2450点

下周热点： 超跌股、西部开发概念股、

下周焦点：宏观数据、货币政策、外围市场