2010年上证指数主要权重板块银行类大盘股平均下跌20%左右，同年创业板、中小板、B股平均上涨20%左右，大盘蓝筹股业绩增长平均为30%。尽管年终数据还没出来，但用前三季或11月份前的数据，大盘股平均业绩增长率不比小盘股低。当然大盘股送股能力不如小盘股。很显然不管小盘股如何送股，由于业绩增长平均幅度并不比大盘股高，到了年底，我们发现小盘股平均市盈率由于价格上涨越来越高，而大盘股由于价格下跌平均市盈率越来越低。年初的时间段，小盘股平均市盈率约50倍，年底就到60倍，而大盘绩优股平均市盈率降到10倍至15倍区间，平均差距达到4倍。这种状况明年会持续吗？笔者认为可能性非常小。股市和社会自然规律有如下特点：其一，物极必反；其二，板块轮动，各领风光若干年；其三，是金子总会闪光；其四，泡沫难以持久。

今年大盘股表现差劲有如下原因：其一，银行股为满足资本充足率再融资数千亿资金，市场对此深为反感；其二，今年两次房地产调控使市场误认为房价会大跌，银行业绩会下降；其三，媒体几乎天天报道银行负面信息，如地方政府融资平台坏账如山，央行不对称加息，即将再度紧缩等等。展望明年关于银行业的负面报道当然还会有，但其力度会大幅下降，市场会适应消化这些负面信息。明年银行不可能再融资数千亿资金；明年银行就是业绩零增长，其股价对应的市盈率也只有10倍左右，何况目前传闻是7.5万亿，M2是16%。这意味着10%以上的增长率已经得到保证。

导致明年股价风格转换的最大导火线是，今年是创业板年，明年是国际板年。在国际板越来越近的过程中，会有人民币国际化进程小 QFII的实施。这些举措必然会使中国银行股价大大低于国际水平状况得到改正修复。在香港上市的中国银行业H股股价平均高于A股20%幅度，而小盘股则大幅低于A股股价。这种差距是市场分割的结果，一旦人民币国际化进程加快，资金可以互相流动，这种差距必然会缩小，直至拉平。我们难以预测这一天何时到来，但这是一个过程，一个必然的过程。只要国家准备国际板的相关工作，只要国家大力推动人民币国际贸易的结算工作，并积极开设人民币回流渠道机制，我们就可以提前潜伏。因为，银行业股价回归正常的时间只会越来越近。

任何国家的银行业经营状况和股价与该国经济状况高度正相关。但是，今年中国出现了高度的负相关，股市成了反向晴雨表，这种状况难以持久。明年经济只要继续高增长，银行股价止跌上扬，风格转换的概率就非常高。这是看高明年指数的重要理由。

(金融投资报)