时代新材(600458)
奔驰的成长快车
国都证券分析师巩俊杰认为，在国内铁路建设跨越式增长的带动下，时代新材未来可实现快速增长。预计公司2007、2008年每股
收益将分别可达到0.32元和0.51元。考虑到公司作为央企下属企业，有整合的潜在可能性，从而给予公司股票“短期-推荐，长期-A
”的投资评级。
公司目前主营业务为弹性减震降噪弹性元件、特种绝缘制品及涂料、特种工程塑料制品的开发、生产和销售，主要产品最终应用
在铁路行业。公司目前在主要传统业务市场占有率达40%，居行业龙头，将分享年均30%的行业增长。
同时，新开拓的桥梁支架业务将爆发性增长，成为公司未来快速增长的主要推动力量。目前，公司已取得3.5亿元订单，该业务
的市场占有率为18%。巩俊杰认为，随着公司在该项业务上投入资源的扩大，市场占有率有望进一步提升。仅按18%的市场占有率测算
，未来4年该项业务年均收入将与 2006年公司全部收入相当。
此外，与跨国公司的合作使公司不但获得技术提升，也成功打开了国际市场。预计公司未来出口市场将保持30%以上增速。
研究员还分析，央企整合及整体上市或给公司带来额外投资机会。同时，控股股东的特殊背景有利于公司开拓市场。国内铁路车
辆订单为双头垄断的市场，主要为南车集团和北车集团垄断，公司背靠南车集团，从而具备先天竞争优势。
新疆众和(600888)
轻装上阵 增长可期
中信证券有色金属行业首席分析师李追阳预测，新疆众和07-09年每股收益将分别达到0.48元、1.09元和1.14元(摊薄后)。结合
公司的行业地位和成长性，给予40元的目标价，相当于08年36倍市盈率，维持“买入”评级。
新疆众和在高纯铝和电子铝箔领域具有很强的竞争优势，这不仅体现在规模上，也体现在技术上。随着公司高纯铝和电子铝箔扩
产项目的投产， 2008年公司的高纯铝产能将由2万吨左右提高到4万吨，电子铝箔将由1.2万吨提高到2.7万吨。另外，公司的高纯铝
品质全球领先，公司在电
子铝箔也是国内第一家用非铬酸工艺生产的企业。2008年将是公司增发项目的集中收获期。李追阳分析，随着担保问题的彻底解
决，影响公司扩展的主要负面因素已经消失，增发项目也可以顺利实施。2008年随着增发项目的投产，公司的电子铝箔和高纯铝产能
将集中释放，成为公司业绩快速成长的主要促进因素。
此外，公司的电极箔业务开始盈利。由于公司电极箔生产工艺的改进以及市场的拓展，目前电极箔业务已经实现扭亏为盈。李追
阳认为，随着产能利用率的提升以及未来电极箔产能的扩张，电极箔业务可能成为公司08－09年的业绩增长点。
银鸽投资(600069)
有望长期享受超额收益
联合证券分析师罗鹏巍认为，在文化纸提价趋势形成的有利背景下，浆纸一体化的银鸽投资能够充分受益本轮行业景气，长期获
得超额收益。预计公司07-08年EPS分别为0.52元、0.83元，如果木浆价格继续上涨，公司毛利率还有进一步提升空间。
另外，09年以后公司盐化工项目有望为公司贡献1-1.5亿元利润，08-10年复合增长率将超过30%。给予公司08年30倍PE，目标价
24.9元，调升评级至“增持”。
本轮文化纸涨价，归根结底是“浆”之罪。3.4万吨以下浆厂被强制关闭，国家很难再批新的草浆项目，目前拥有草浆产能的企
业将长期享受垄断的成本优势。这使得中低档文化纸产能无法扩张，文化纸提价趋势不可逆转。罗鹏巍预计08-09年中档草木混合浆
纸与纯木浆纸的差价将缩窄至500- 700元，生产商将获得大部分消费者剩余。
而银鸽投资凭借浆纸一体化将可充分受益本轮文化纸上涨。公司拥有16万吨草浆产能，30 万吨中高档文化纸产能，草木混浆纸
性能与纯木浆纸差距极小。在草浆产能稀缺、成本稳中有降、木浆价格不断上涨的背景下，公司有望长期获得超额收益。此外，公司
还已经提前布局四川竹浆，发展潜力巨大。四川银鸽将建成70万亩竹林、30万吨竹浆基地。
江西水泥(000789)
区域整合进入实质运作阶段
东方证券罗果认为，收购江西正大水泥有限公司水泥类资产预示着江西水泥在江西省内的收购整合已进入实质运行阶段。考虑公
司为实现产能目标的区域整合，未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长，预测07年－09年公司每股盈利将分别达到0.11元
、0.53元和0.98元。合理股价为20元，维持“买入”评级。
江西水泥近日公告拟收购江西正大水泥有限公司水泥类资产，并得到地方政府在石灰石资源、供电设施及供电价格、税收等方面
的优惠政策。江西水泥承诺成功收购正大水泥后一年内在当地动工新建5000t/d水泥熟料生产线。
研究员分析，江西正大水泥有限责任公司是江西省水泥生产重点企业之一，有一条2500D/T熟料线及200万吨的粉磨站，临近湖南
的长珠潭经济区。此次收购预示着江西水泥在江西省内的收购整合已进入实质运行阶段，预计公司年内还将达成大量水泥收购项目，
使公司水泥总产能快速增长。此外，公司的收购得到了地方政府的支持，说明江西水泥收购整合江西省内的水泥产业具有极大的政府
资源优势。
此外，江西水泥与中国建材已建立水泥合资公司，三年内打造3000万吨水泥产能，借此公司将迅速进入水泥行业第一梯队。
