11:20    大族激光(002008)：中金公司报告推荐－06年业绩符合预期，上调盈利预测

    要点:
    2006年业绩符合预期。大族激光2006年销售收入达到8.23亿元，同比增长 48%，实现净利润8,875万元，同比增长47%，每股收益0.37元，业绩符合预期。主导产品激光标记设备继续保持稳定增长势头，全年实现销售收入 4.40亿元，同比增长32.34%。同时，PCB数控设备和激光切割设备也分别实现同比增长62.42%和87.58%。

    行业龙头地位进一步巩固，大功率切割机将规模化生产。公司当前打标机产能约3,000台，占到国内市场的70%，老厂扩产后产能有望进一步提升，而通过收购行业第二的泰德激光使得大族激光在激光标记设备的龙头地位将会进一步巩固。当前公司大功率切割机月产量约为5~10台，新厂房建立使得产能瓶颈缓和后月产量会进一步提高，预计到2010年产能达400台/年。

    通过大族冠华进军激光印刷制版领域，成为潜在增长点。大族激光和营口冠华合资成立的大族冠华于06年 11月正式成立，主导产品是彩色印刷机和激光印刷相关设备和业务，营口冠华已有的相关印刷设备业务会逐渐转入新公司。公司目标未来五年大族冠华销售收入达到5亿元，我们预计07年合并报表中大族冠华的销售收入贡献约1.5亿元，并在当期实现利润贡献的可能性很大。

    上调盈利预测，维持“审慎推荐”。上调后公司07、08年净利润则分别达到1.29亿元和1.79亿元，分别同比增长45%和39%。当前股本对应每股收益分别为0.53元和0.74元，对应07、08年市盈率分别为44.6x和32.2x，06-08年的净利润年复合增长率达42%，基于公司良好的增长前景，我们维持“推荐”的投资评级。

    10：03     厦门空港(600897)：国泰君安报告推荐----《成本控制良好，货运前景明朗》，摘要：

    2006 年，厦门空港起降架次、旅客吞吐量和货油吞吐量分别同比增长15.43%、13.92%和10.25%，主营收入、利润总额和净利润分别同比增长16.01%、29.97%和31.89%；

    厦门空港的亮点之一是成本控制良好，2004-2006 年，厦门空港的毛利率分别达到48.28%、52.72%和56.58%；尤其是占公司主营收入近半的航空客运地面服务业务，2004-2006 年的毛利率分别达到33.24%、39.68%和47.75%；

    亮点之二是受台资电子企业在厦门大规模建厂的带动，预计2007-2009年，厦门空港的国际货运吞吐量将出现爆发式增长；公司董事会决议收购控股公司手中航空货物仓储公司51%的股权，意在整合机场现有的货运处理能力，在不增加未来资本支出的情况下扩大货运处理能力；

    亮点之三是厦门空港只拥有航站楼资产，按照民航总局最新的民航收费标准调整征求意见稿的内容，厦门空港将显著受益；

    亮点之四是厦门空港的现金流情况良好、资产负债率低、现金保有量相对充裕，为公司延长产业链条，向空港经济的高端产业链延伸提供了良好的基础；

    不足之处在于吞吐量规模较小、经济腹地有限和定位较低；

    预测厦门空港2007-2009 年EPS 分别达到0.50、0.63 和0.74 元，动态市盈率水平分别为25.62、19.99 和17.21 倍；在现有A 股机场行业上市公司中估值相对较低，给予“谨慎增持”的投资评级。

    9：30    高盛（亚洲）有限责任公司大幅调高港股中海发展(1138.HK)目标价格，由11.2调至15港元，预计将刺激A股中海发展（600026）短期表现。

    高盛建议理由
    我们认为以下几个因素能够成为中海发展股票估值重估的推动因素：1）在过去两年里，公司成功地由单纯的干散货运公司（煤炭、干散货）转型成为了一家能源基础设施企业。2）我们预计公司将签订更多的长期合同（在未来3 年内，长期合同所占比例由70％上升至80％），因此公司盈利的可预测性也将进一步地上升。3）我们认为公司的航队将进一步地扩张（而且目前的负债率较低），这可能给我们的盈利预测带来上升性的风险。4）我们预计公司未来获得液化天然气资产注入的可能性高于50％。5）我们认为公司未来也有可能获得汽车运输船资产注入。

   推动因素
   1）公布更多的长期合同，如与煤炭或铁矿石相关的航运合同；2）订购更多的新建船只或收购更多的二手货轮，这可能会拉动公司的盈利增长；3）对未来的液化天然气和／或汽车运输船资产注入有更清晰的时间表。

   估值
   在获得有关公司2006 年业绩的详细信息之后，我们已调整了对该股的2007-2009 年净利润预测，调整幅度为-4%至1%。我们也已将该股的目标价格由11.2港元（相应的2008 年预期市盈率为10 倍）上调至15 港元（相应的2008 年预期市盈率为14 倍）。从历史水平来看，该股最高的预期市盈率水平为12 倍；考虑到公司盈利前景的改善，以及资产注入等该股所特有的推动因素，我们认为中海发展理应出现估值重估。在全球范围内，我们发现很难找到真正与中海发展具备可比性的公司（即全国性的航运企业，并且拥有与政府相关的高质量合同）。尽管如此，从事干散货运和油轮运输以及能源基础设施的企业平均预期市盈率水平为16 倍。

     9:15    宜华木业（600978）：基金公司研究员一线调研反馈：
    （1）关于公司盈利预测的探讨：可以说公司完全不存在订单问题，光是06年因为产能问题而推掉不接的业务金额就高达5000万美圆。由于增发1亿股已经获证监会核准，产能扩张不存在风险，业绩增长非常清晰。目前公司年产值11亿，宜华“木业城”二期工程计划于2007年完成，年产值将接近50亿元。
    （2）关于估值提升的探讨：随着认识的深入，市场将改变对宜华的估值定位。07年底，“宜华”家具连锁店和“宜华&rdquo