中国人民银行决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调后金融机构法定存款准备金
率已达12%，这是今年以来第6次上调准备金率，将再次冻结流动性约1800亿元。从今天的几篇研报看，机构基本一致认为这次调整准
备金率对银行业影响偏中性。
安信证券认为，银行现有超额准备金率足以应付此番法定准备金率的上调。就银行间债券市场的走势来看，2季度以来债券市场
出现回暖，意味着银行间资金压力的趋势已有所缓解。就上市银行而言，生息资产中贷款的占比呈显著的下降趋势，意味着银行在保
持高速贷款增长的同时，仍有余力将更多资金配向投资类及同业资产，这其中除一部分被动的资本金补充外，更多是银行富裕资金的
储备。银行资金面的压力并不严重，对银行全年盈利保持原有的乐观态度。
国信证券观点相似，认为央行此举旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。由于部分商业银行仍具有充足的超额
准备金，比如，兴业银行的超储率在1季度末高达7%，即便经过数次上调，预计目前仍然足以通过降低超储应对。由于商业银行正常
情况下需要维持2%左右的超额准备金率以应对结算和未来可能的法定准备金率的上调，在我们对超储率保守的假设下，部分商业银行
，尤其是国有商业银行，将不得不通过降低生息资产占比来补充法定准备金。所以我们考虑了各种可能的补充法定准备金的方式，包
括降低超额准备金，降低贷款，降低债券投资和降低存放及拆放同业款项。总体来说，超储率较高，人民币业务占比较低，中间业务
占比较高的银行所受负面影响较小。我们使用2006年年报数据进行测算显示，通过降低超额准备金对年化净利润的正面影响幅度在
0.5%左右，通过降低贷款对净利润的负面影响幅度在1-2%之间，而通过降低债券投资和同业款项的负面影响幅度均在1%以下。
考虑到银行业未来两到三年内生的稳定增长趋势，以及外生的2008年的税收改革，以及部分银行尚未实施工资的税前抵扣，目前
估值较为安全，维持银行业"谨慎推荐"的评级。
