编者按：2010年已经过半，我国经济社会发展经历了不平静的六个月。西南5省在面临世纪大旱后，南方多省市又遭暴雨大风袭击；油价涨了，水价涨了，蔬菜涨了，更别提房价和金价了，通胀预期已经形成；在已公布半年业绩预告的上市公司中，七成以上的上市公司预计同比上升；A股市场单边下跌，“一熊再熊”，跌幅纪录不断刷新；基金份额净值加权平均下跌超过10%，为基金业史上第二差上半年业绩；大宗商品市场受国内外宏观经济走势不确定性影响，震荡加剧……证券时报从今日起推出系列栏目《年中特别报道》，分别从市场、宏观、机构、基金、上市公司等角度总结上半年经济社会发生的大事，前瞻未来。

证券时报记者 万鹏

本报讯 昨日是今年上半年的最后一个交易日。尽管上半年中国经济一枝独秀，但股票市场的走势却令人失望。统计显示，在过去的半年中，上证指数累计跌幅超过26%，为全球表现最差的市场之一。

市值缩水4.88万亿元

去年12月的最后4个交易日，上证指数连续放量上涨，使投资者对2010年的行情充满期待。各大券商对于2010年的行情也相当乐观，前高后低成为共识，沪指上涨的目标位普遍达到4000点以上。

不过，今年第一个交易日深沪股市就双双迎来“开门绿”，并以全日最低点报收，而这恰好成为上半年A股走势的真实写照。数据显示，今年上半年，上证指数和深成指均收出近乎光头光脚的大阴线，其中，上证指数累计下跌878.77点，跌幅为26.82%，深成指跌幅更是高达31.48%。两市总市值缩水4.88万亿元。这一“成绩”在全球股市中也可以排在倒数前几名。

风格转换成泡影

实际上，去年年底各大券商对A股市场做出的乐观判断，在很大程度上基于对蓝筹股的良好预期。而且不少分析认为，随着股指期货、融资融券等金融创新的推出，大盘蓝筹股将成为市场的稀缺资源，有望获得更高的溢价。而半年来的市场走势证明，风格转换仅仅是市场人士一厢情愿的预期。

数据显示，上半年A股市场涨幅前20名的个股中，几乎全部为中小盘股及次新股，而跌幅前20名中却可看见不少大盘蓝筹股的身影。截至昨日收盘，两市股价最低前10只个股中，就有包钢股份、首钢股份、马钢股份、国电电力、中海集运、中国银行等6只大盘蓝筹股，其股价都在2－4元之间。与此相对应的是，目前两市百元股仍有8只之多，绝大部分都是近半年来上市的中小板和创业板次新股。

金融创新取得重大突破

尽管上半年二级市场走势不佳，但在金融创新方面则取得了重大突破。

3月31日，市场期待已久的融资融券交易正式进入操作阶段。当日，共有6家试点券商数十家营业部的近百名客户参与交易，融资融券总额达659万元。在此后的3个月中，融资融券交易额一直稳步上升。截至6月29日，“两融”交易规模已达14.9亿元，涉及89只个股。

融资融券的推出，改变了A股市场仅能单边做多的游戏规则。但更大的变革莫过于股指期货的引入。4月16日，股指期货正式上市交易，4个上市合约均高开低走，收出长阴。与此相应的是，A股市场在蓝筹股集体走弱的拖累下，拉开破位下跌的序幕。对于这一新生事物，投资者表现出了超预期热情——股指期货成交量在两个交易日后就突破10万手，3天时间走完了我国台湾股市近两年才达到的目标。

此后，股指期货成交量和持仓量不断走高，本周三，期指单个合约的持仓量就超过24000手，创出新高。

新股破发成常态

上半年的一级市场同样特点鲜明。

首先，市场融资功能显著复苏，IPO无论从家数还是融资金额都已超过去年全年。数据显示，今年上半年共有176只新股发行，显著超过去年的111只。其中，一季度发行新股89只，二季度87只。这176只新股中，主板有11只，中小板113只，创业板52只。合计募集资金2132.28亿元，超过去年2021.96亿元的融资总额。

其次，新股超募现象严重。统计显示，上半年发行的176只新股，预计募集资金为949.91亿元，而实际募集资金高达2132.28亿元，超募比例达到124%。

最后，由于二级市场的持续低迷，新股破发已成为A股市场的常态。今年1月28日，中国西电上市首日即告破发，成为继中国国航后的又一只首日破发股；此后，又相继有高乐股份等多只新股首日破发。至5、6月份，首日破发个股的数量急剧增加，在同一天上市的4只新股中，经常会有2只破发。据不完全统计，今年前6个月中，就有近30只个股首日破发。