今日两市小幅高开，农行A股发行价2.68元低于预期，但市场并未立即有所表现，而是快速下挫，10：17分，深成指跌破万点大关，11：13分，沪指跌破2500点关口。午后指数继续在金融、地产的带动下一路走低，开盘后不久就跌破前期2481点新低，市场恐慌抛盘再度涌现，目前指数收一根近乎百来点的阴线，破位下行的趋势十分明显。

盘口显示，个股大面积下挫，尤其是传媒娱乐、生物制药、家电、建筑等板块跌幅居前，零售、房地产、有色金属、纺织等板块次之，相反一些重挫个股如煤炭、农林牧渔、金融等板块下跌延缓。虽然影响今日盘面的不仅因为农行的发行价低估，还有前期一些强势股出现大幅调整，如中小盘品种大幅下跌拉开大盘再次调整序幕。但从另外一方面看，权重个股多空之间僵持的弱势格局，较大程度上限制了股指大幅下探的空间，因此，沪深大盘自身遵循技术性下跌的格局较为显著。与此同时，创业板指数从6月17日开始直线下跌，今日盘中指数跌破6月1日指数上市新低948.12点，大跌超40点。创业板全线个股平均跌近5%，这对于市场人气打击较大。从技术上看，午后这波杀跌，短线技术指标完全钝化，投资者熊市心态和思维比较牢固，杀跌出现了放量，一大批绝望的人开始割肉离场，下跌开始由阴跌转变为多杀多的大跌。一般来说，多杀多通常是一轮下跌的尾声迹象，虽然说下跌放量不见得是什么好事，但是在连续无量阴跌后出现放量也从另一面说明有资金开始进场承接。明天大盘出现反弹的可能性非常之大，但真正的反弹是否也将就此开始还有待观察。

大盘在地量之后，市场各方均在猜测是否将就此出现地价。而短期市场方向趋于明朗化很可能将由农行定价的高低所决定。值得注意的是，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高企的定价，转而选择较为审慎的价格区间。这也进一步加剧了市场对于后市悲观的预期，导致个股回调杀跌现象的出现。目前来看，市场最终还是选择了下滑的趋势，这对于市场来说我们认为反而是一个好的信号。首先，地量的成交量是无法满足指数高幅度的反弹的，与其方向不明的震荡，反而不如破而后立的新生；其次，农业定价来说，对于银行板块来说多少还是存在一定的利空的，那么也就是说它偏高的定价，银行板块个股提前开始消化，对于后市的上扬来说就会形成好的一面；第三，地量之后，市场总是会寻找地价，历史是会重复的，但不会简单的演绎，所以前期这样的迷局震荡和今天的破位下滑，我们都认为只是市场自我寻底的一个过程而已；第四，行情在消化2450点后，其实真正的市场指数价值已经开始显现，中国经济近期高速稳定的发展同时，股市却背道而驰，这多少还是说明了不少问题，一定程度上也说明了大陆股市的不成熟，但市场最终还是会被经济的发展所纠正的，也就是说这种背景的局面不会延续太久，现在就是市场调整尾声的阶段；第五，中小盘品种、题材股大幅回调，创业板指数跌破上市首日的水平，权重回调同时，整体跌幅有限，显示市场风格的改变已经在酝酿之中。加上历史的经验来看，强势股的补跌往往是行情调整的最后一波。所以对于本次的破位来说，后市行情，我们认为是种酝酿，是种反弹初期的新生。

所以从超过1年的持续时间和超过30%的调整幅度来看，本轮调整已不仅仅是对政策退出的担忧所致，深层次原因是市场对经济持续增长前景的信心不足，我们认为，这种担忧即将或许真正被消除，悲观预期压抑已久的情绪将逐渐释放，后市市场有望迎来阶段性投资机会。

(宁波海顺 李金方)