资本人物

　　从2009年中旬开始，中国政府加大了宏观调控的力度，一系列的紧缩政策导致A股出现了持续10个月的调整。在这次调整中，传统行业回调幅度明显，新兴产业受到市场的追捧。我们认为，目前指数对应2009年全部A股和沪深300的市盈率为22.4倍、17.7倍，处于历史低位，A股目前进入筑底阶段，可以逐步买入。

　　全球经济复苏态势明确

　　从一系列的先行指标来看，海外经济已经从金融危机中逐步复苏，态势明确。欧洲虽然近期受到主权债务危机的影响较大，但是经济的先行指标PM I数据已经超过50的临界点；美国经济的复苏情况要好于欧洲，非农就业数据从2009年11月开始环比增长，失业率也见顶回落，私人消费已经回到了2007年的高点，美联储主席伯南克6月9日的讲话也确认了美国经济的复苏。

　　另外，中国经济在全球经济中率先出现反弹，虽然政府在09年底到10年初出台了一系列调控政策，经济有所降温，同时考虑到去年上半年基数较高的原因，预计2010年二季度开始各项经济指标会有所回落，但是中国经济的增长依然稳健。我们认为，在政策效果逐步显现之后，下半年宏观调控政策将会有所放松。

　　三方面投资操作对策

　　在季度的资产配置以及基金操作上，我建议可以从以下三方面进行配置：

　　投资主线一：结合经济结构调整的主旋律，寻找高成长股，带领经济走出低谷。

　　高成长股的选择需要结合中国经济调结构的政策主旋律，寻找受益于经济结构调整的相关行业。主要集中在：(1)中小盘股票潜藏着高成长股，其基本面良好、新经济增长点等，而中小板、创业板IPO又为“高成长”公司解决了融资瓶颈；(2)不同于Q 1“区域振兴规划”，Q 2预计“产业振兴规划”，关注未来几年能持续“热点”的新兴产业链，挖掘其中受益政策刺激的个股；(3)由三网融合、下一代互联网等新兴信息技术引导的产业将成传统产业升级和其他战略新兴产业振兴的助推器和发动机。但是需要警惕中小盘股票短期估值过高的风险。

　　投资主线二：人民币升值预期。

　　二季度，中国政府有可能通过升值的方式来减轻通胀压力，人民币升值预期将不断增强。人民币升值最为受益的行业：(1)航空业；(2)原材料进口行业。

　　投资主线三：价值股，展现攻防兼备优势。

　　从2009年7月份开始，蓝筹股走势较弱，主要原因是市场担心刺激政策退出造成经济二次探底。最近的情况有所变化，(1)固定资产投资以及PM I的数据显示，经济有所降温，调控政策进入观察期；(2)权重股与中小盘股的相对估值已经处于历史低位；(3)农行上市成为催化剂。一旦市场紧张情绪得到缓解，绩优价值股有望迎来结构性反弹行情。

　　采访整理：南都记者 谢晓婷

　　本版观点，仅供参考，据此操作，风险自负。

　　(南方都市报 www.nddaily.com 南都网)