包钢稀土（600111）自4月中旬以来股价表现明显优于大盘，凌厉抢眼。今天上涨4.07％，换手率7.81％。公司是中国优势资源龙头，将分享稀土行业整合和低碳经济盛宴。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.65、0.90、1.29元，对应的动态市盈率为64、46和32倍；当前共有16位分析师跟踪，4分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.88。

公司主要从事稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售。公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。目前已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。其中，稀土氧化物收入占公司主营收入的57.80%，稀土金属占20.28%。公司控股股东包钢集团所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%，稀土精矿产量占全国总产量的40%以上，公司在稀土行业具有绝对垄断地位。

金元证券认为，未来2-3年内稀土氧化物价格的波动区间是40000至90000元/吨，以目前7 万元/吨的市场价来看，还有30%上涨空间。尽管关于全球经济“二次探底”的疑虑一直未能解除，但复苏总的方向并没有改变，只是中途可能会有波折。从价格走势来看，尽管此前基本金属下跌，但稀土价格仍保持稳定。

由于国家对稀土产量的总体控制，2-3年内包钢稀土的产量不会有太大增长，预计2010 年稀土氧化物总产量5.82万吨。未来的盈利增长更多来自于产品价格的上涨。申银万国表示，稀土行业整合仍在继续，钕铁硼等需求爆发性增长将有望打开稀土价格上行空间。而公司作为北方整合主体，对销售渠道的控制力趋强，将最大程度的享受价格上行所带来的利润增长。

申银万国称，由于行业整合的催化剂仍将不断出台，激活稀土价格；低碳经济引爆稀土新材料需求空间，打开中长期价格的上行区间；公司作为中国优势资源的龙头，对资源的控制力趋强，释放业绩的动力趋强，公司未来盈利仍有上调空间。

包钢稀土目前动态PE在小金属板块中估值中等偏上，估值基本合理。但考虑到成长性以及国家产业政策的扶持力度，未来估值水平有望随着盈利高增长而逐步消化。金元证券维持公司“增持”评级。

风险因素：稀土价格超预期下跌，合资镍氢电池项目亏损扩。