今年一季度宏观经济数据本周起陆续对外公布，机构预测，一季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨幅度或在2.3%左右，物价总体仍呈温和上行趋势，其中3月CPI同比涨幅比2月或略低，但仍将高过一年期定存利率。有专家认为，一旦数据预警经济过热，或者信贷供应超市场预期，那么，一季度数据出齐的同时，或将进入政策敏感期，央行有可能重启加息。

物价上涨幅度或比2月趋缓

本周的焦点无疑是宏观经济数据的公布。按既定计划，自本月9日起，包括企业景气状况指数等数据就将出炉。10日海关总署将公布进出口贸易数据，央行将于11日公布货币供应和信贷等金融数据，而15日（下周四）国家统计局将召开新闻发布会，发布包括一季度CPI、GDP等一系列重要的国民经济运行数据。

2月的CPI和PPI同比涨幅分别为2.7%和5.4%，根据农业部、商务部监测数据，3月份以来国内食品价格处于持续回落过程中。交行预测3月份CPI同比增幅在2.4%—2.8%之间，虽可能比2月有所回落，但仍高于1年期定期存款利率（2.25%）。中金公司的报告则认为，3月份，CPI不太可能出现大幅回落，同比涨幅在2.5%—2.7%之间；PPI同比涨幅将达到6.1%—6.3%，较2月份的5.4%继续扩大。

有专家分析指出，由于3月份物价未出现加速上行趋势，预计加息不会很快降临。

加息与否还要看信贷数据

但是，最近披露的数据也表明经济仍存过热之忧。多数机构预测，一季度GDP增速可能超过11%，甚至逼近12%。而本月1日公布的3月份制造业采购经理人指数（PMI）已经表明经济持续扩张的态势，不少专家认为，3月份的信贷数据将成为央行是否做出政策调整的重点。

兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安指出，3月份的物价环比趋势将结束“下行”再次抬升。兴业证券预测，3月份CPI同比涨幅或达3.0%。同时，董先安预计3月份人民币贷款新增在7800亿—9000亿元左右，同比增长22.6%，仍高于2000年以来平均水平15.7%。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，一季度GDP的同比上涨将在11.5%左右。从其他机构披露的数据看，兴业银行的预测数据处于较低水平，若信贷方面增长超预期，将可能促使央行上调存款准备金率。

虽然最重要的宏观经济数据在本月15日才对外公布，但一般情况下，一季度的主要经济数据将提早递交到了决策者手中。因此，有分析认为，本周五将会是一个货币政策敏感期，如果即将公布的数据“过热”，相关部门将很可能“赶”在二季度这个“时间窗口”前出手。不过，也有专家认为，真正决定央行是否加息的，还将是货币信贷数据：如果信贷没有出现“季末突击放贷”等情况，即便CPI等数据过热，央行也很可能继续仅采用公开市场操作的方法调控，而不是重启加息。