“国内信贷飙升是推高中国资产价格的最重要因素，而短期国际资本流入起到了火上浇油的作用。”中国社科院世界经济与政治研究所发布研究报告认为，至少在2010年上半年，短期国际资本，即俗称的“热钱”，仍将持续流入中国，可能进一步加剧国内流动性过剩的情况，推高国内资产价格。

　　报告根据“月度外汇储备增加额—月度商品贸易顺差—月度FDI（国际直接投资）流入—汇率变动造成的估值效应”的方法，计算出2009年全年中国面临的短期国际资本流动状况显示，2009年全年中国面临显著的短期国际资本流入，流入总额达到1507亿美元，占2009年全年中国外汇储备增加额的33%。

　　“相比之下，2009年全年中国的贸易顺差为1981亿美元，2009年全年中国的FDI为900亿美元。这说明，与贸易顺差及FDI流入相比，短期国际资本流入是导致2009年中国外汇储备飙升的重要因素。”报告撰写人——社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明分析指出。

　　他认为，资产价格上涨预期以及人民币升值预期，是刺激短期国际资本流入的主要因素。尽管很难找到直接证据表明短期国际资本流入推高了资产价格，但至少从相关性上来看，短期国际资本流入的确与中国房地产价格的上升以及股市指数的上升呈现出正相关。

　　报告结合2010年中国与全球宏观经济走势预测，至少在2010年上半年，短期国际资本仍将继续流入中国。短期国际资本流入可能进一步加剧中国国内的流动性过剩，加大央行冲销压力，并推高国内资产价格，同时加大人民币升值压力。

　　（金融市场 黄竞仪）