“券商从事的自营业务，和政策相关度非常高，有些独董都是能够通天的人，提高给他们的薪水对公司发展有利，尤其是自营”，12月9日，媒体报道，刚刚通过增发募得巨额资金的国元证券把独立董事的津贴标准将上涨60%，成为A股市场11家上市券商中独董津贴最高的公司。北京一家大型证券的投行工作人员表示，给独董加薪和公司募集资金没有什么关系，媒体把两者联系在一起你的逻辑很奇怪。他特别强调，对于券商来说，政策非常重要，在08年国务院出台刺进经济的政策之前，北京一家大型券商因为提前知道消息，自营提前布局。

中银国际的分析师认为，国元证券公司近 90%的营业收入来自经纪业务和自营业务。收入结构较为单一。公司各种业务牌照齐全，但承销及各种买方业务仍处于发展初期。 增发成功后的相当一段时间内，公司恐将面临过量资本的使用困境。国元证券增发完成后，后公司的净资产规模将达到150 亿元增发后将持有超过130 亿元的现金。分析师认为过量资本的使用效率将成为未来公司估值水平的最大压力。

国元证券近期公告，公司大幅调高了明年的自营规模，较今年可能增长450%以上。对此，一家券商的高管对腾讯财经表示，国元证券看了非常看好明年的走势，当然这么做风险也大，最近几家上市的券商，有的券商募集上百亿资金后，只能放到银行里，因为不知道市场走势怎样。该高管同时表示，券商自营在牛市带来很大的利润，但是市场不好同样带来很大风险，股改前破产很多券商，主要问题就是自营出问题。

按照国元证券中报披露，截至 6 月底，国元证券持有交易性金融资产共计6.76 亿元，其中股票投资为1.11 亿元，基金份额为2.12亿元。3 季度公司投资收益与公允价值变动收益合计0.50 亿元，但除去对联营企业投资获得的0.52 亿元，公司的证券投资自营业务实际亏损253.25 万元。

前一两年，券商扩大营业部一直没有放开，最近，证监会开始允许券商成立新的营业部，业内人士预计将进一步加大券商之间的竞争，进一步打压经济利润，实际上09年尽管交易量大于2007年，但是券商的佣金与07年相比，已经大幅降低。一家券商营业部负责人说，以前营业部一般是欺负老客户，讨好新客户，只要老客户不提意见，一般给予很高的佣金，但是随着竞争的激励，竞争对手开始挖老客户，到时营业部不得不降低老客户的佣金。国元证券公告称将在绍兴县、台州市、马鞍山市和池州市各新设一家证券营业部；此外公司还预备将在黄山、安庆、亳州、福州和长沙五城市购买营业用房，预计花费高达6592万元。中银国际分析认为，国元证券，公司经纪业务市场占有率显著上升，但同其竞争者一样，综合费率大幅下降。经纪业务收入增长显著低于市场成交量的上升。公司3 季度公司综合费率水平降至0.098%，同比下降25.12%，这一方面说明了国内券商经纪业务低层次激烈竞争的现实环境，另一方面也显示了竞争者在这一环境中的不利局面。（刘宝强）

[责任编辑：Jackxiao]