“上涨行情只能运转到2~3月份，第二、三季度股票会供大于求。”华泰联合证券昨日公布的2010年投资策略可能是迄今为止最“冷静”的策略报告。

对比多家券商此前在2010年的策略报告提到上证综指将冲到4000点以上的目标，华泰联合证券披露的2010年的看法明显不太乐观。华泰联合的策略报告没有披露对于上证综指的预测数据。

华泰联合策略分析师穆启国认为，明年一季度国内经济确定性回升，A股上行趋势有望持续到2010年的2~3月，但是全年大盘会遭受结构性的制约。2010年A股市场的运行轨迹，预计是“一季度上行，二季度回落，下半年震荡上行”。

华泰联合认为2009年的大规模信贷投放，导致银行遭遇资本金瓶颈，这一系列的问题将最终使2010年A股融资压力加大。初步估算，从目前的进程看，银行IPO和再融资可能会集中出现在明年二、三季度。而根据历史IPO和再融资季节分布特征，募集规模的较大权重可能集中在明年的下半年。这会直接导致市场资金出现供小于求。

华泰联合估算的数据显示：资金供给9710亿元，股票供给10490亿元。一旦银行大规模融资方案推出，资金供求状况就会从供应充足状况逆转过来。此外，联合证券也预计明年中期将会公布“保增长政策退出”，这也会在很大程度上打击投资者对市场的信心。

华泰联合新产品开发部分析师王红兵运用量化分析模型得出的研究结果认为，2010年市场波动率将变小，大涨大跌的行情将是小概率事件，震荡格局很可能延续。

鉴于华泰联合对于市场的意见，该所建议明年投资主线以中游制造、上下游的结构性机会为主。其中2010年一季度可超配的是交通运输、化工、机械、钢铁、煤炭、食品饮料、商业、农业、医药等行业。

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