自金融危机爆发以来,外汇市场可谓是乱象丛生,主要货币汇率频繁剧烈起伏,汇率走势背离经济基本面的现象屡见不鲜。而在过去一年多的时间里,在美元出乎预料反转的一些关键点上,非正常因素往往起到了主导作用。
2009年3月份美元再次走贬,起因与上年12月份美元贬值如出一辙。先是AIG高管丑闻沸沸扬扬,损害了市场对美国经济包括美元的信心;接着花旗集团公布盈利消息,美国股市受到资金追捧上扬,打压美元汇率;最后3月18日美联储宣布开动印钞机购买美国国债,引发对美国国债安全的担忧,从此美元走上近9个月的贬值之路。
美国需要美元的贬值,因为美元贬值能给美国带来诸多好处。首先是对外债务缩水。2002-2007年,美国国际收支逆差不断攀升,但是美国对外净债务不增反减,靠的就是美元贬值;其次,有助于改善国际收支。美国深知再靠金融手段攫取世界财富不那么容易,所以奥巴马政府转而强调经济增长方式的转变,称美国要成为以出口为基础的经济体,并在全球推行所谓平衡增长框架。鉴于经济结构调整短期很难奏效,眼前又要平衡国际收支,美国只能求助于美元贬值。
当然,单靠迪拜危机这一个因素也难以扭转美元走势。从过去的经验看,汇率走势逆转伴随着一系列事件。美元是否会出现逆转,还要看后续的市场发展和政府博弈。(作者为对外经济贸易大学金融学院院长)
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