□西南证券 张 刚
12月份股改限售股解禁的47家上市公司中，国有股比例在30％以上的有19家。其中，50％以上的有宁波富达、中江地产、ST重实、三九医药、楚天高速、长春燃气、安源股份、上柴股份等8家。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，但减持的可能性较小。青海华鼎、粤富华、三峡水利、武汉塑料、岳阳纸业、长春经开、电广传媒、实达集团等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险也不大。*ST盛润A、百科集团、禾嘉股份、江苏吴中、华业地产、中恒集团、华芳纺织、曙光股份、长园集团、天目药业、运盛实业、宁波富邦、宜华木业共13家公司不含限售国有股，则值得警惕。
在47家公司中，粤富华的大股东承诺调整后最低套现价格略高于目前市场价格，暂不具备减持条件。
如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，ST安彩、天目药业、德赛电池、百科集团、华芳纺织、实达集团、粤富华、江苏吴中、运盛实业、*ST汇源、**ST中农、鼎盛天工、ST重实共13家公司三季报亏损，ST安彩、德赛电池、华芳纺织、粤富华、ST重实、实达集团、*ST汇源、*ST中农共8家公司年报预亏。中江地产、电广传媒、如意集团、岳阳纸业年报预减。中江地产、安源股份、上海梅林、宁波富邦、电广传媒、长春经开目前股价市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有武汉塑料、鲁润股份、上柴股份、*ST盛润A、禾嘉股份。
限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。
王府井解禁额度73亿元，在47家公司中排第一名。解禁股东1家，为国有股股东，此前未曾减持。该股或无套现压力。
上柴股份解禁股数占流通A股比例高达1119.02%，在47家公司中排第一名。第一大股东为国有股股东，首次解禁，持股全部解禁。该股的套现压力存在不确定性。
实达集团解禁股东12家，均为首次解禁。该股的套现压力较大。
12月份解禁的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分的额度比11月份增加六成多，涉及公司51家。其中，上海汽车、大唐发电、上海电气、广深铁路、招商轮船等5家公司的解禁额度共1655亿元，占12月份非股改限售股解禁额度的69.72%，压力集中。其余公司解禁额度较小，均低于100亿元。
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