国浩资本

　　本周恒生指数收于21829点，上涨76点或0.35%；国企指数收于13017点，上涨247点或1.94%；红筹指数收于4052点，上涨34点或0.86%。本周港股日均成交额缩至622.76亿港元，比上周749.23亿港元下降16.88%。

　　本周油价围绕80美元每桶进行震荡。成品油价格调整的时间之窗已经到来，预期成品油价将在近几日进行上调。随着油价上涨，上调的成品油价格不能完全覆盖原油价格的上涨，炼油的毛利开始收窄。中石化（386.HK)和上海石化(338.HK)的季度业绩在09年2季度已经见顶。上海石化估值合理，维持持有评级。中国石化的估值在油气中为最低，维持买入评级。对于中石油和中海油而言，油价的走势是判断其未来业绩的关键因素。本行对油价的长期走势保持乐观，建议投资人逢低吸纳中石油（857.HK）和中海油（883.HK）。

　　天然气分销板块本周表现非常活跃，本周五新奥燃气（2688.HK）和中国燃气（384.Hk）涨幅分别超过5%，跑赢大市。中国政府做了很多努力来发展清洁能源，新能源和可再生能源，包括建设长距离的天然气管道等等。在政府大力支持的背景下，本行认为天然气销售在中国有长期发展潜力。过去的几年，供给不足压制着不断上升的需求。对于燃气供应而言，西气东输2线和川气东送将在未来1－3年投产，在2011年后燃气供应将是充足的。本行认为中国在2011年后将不再有需求压制的情况。未来供应瓶颈的缓解肯定了本行对燃气分销板块的长期发展信心。本行对燃气板块保持乐观，给予买入评级。建议首选新奥燃气，华润燃气（1193，HK）和中国燃气次之。

　　美联储维持利率不变，并且没有改变议息措辞，暗示加息仍然比较遥远，但美元企稳给其经济带来不确定性。中国方面，经济活动指标不断改善，但管理层开始关注通胀预期，约束宽松流动性的预期也有一定市场。本行认为，今年剩下的时间内，港股的走势将比较平淡，恒生指数将在20500点至22500点之间波动。

（证券时报）