据证券日报报道：十年磨一剑，随着创业板开市铜锣的敲响，首批28家公司终于挂牌上市，开启在二级市场上的非凡之旅。

　　上市前夜，二级市场上的投资者最为关心的恐怕是28家公司中，到底应该投资哪些股票？什么价格买入才合理？多高的价格抛售才能最大赚取收益？而日前，不少券商也纷纷探讨28家创业板公司的特点，并对其首日涨幅进行预估。

　　平安证券综合认为，创业板市场平均市盈率可以达到65-75倍之间，首批28家公司平均涨幅可能达到40%左右，如果涨

　　幅超过这个水平，不建议投资者买进。

　　而大同证券认为，创业板整体市盈率合理水平为50-60倍，新股首日合理涨幅区间为50%-70%，部分个股可能享受更高的涨幅，但一旦涨幅超过150%，参与就要谨慎。

　　合理涨幅应在40%-70%

　　在首批28家企业中，有13家为从事软件、商贸、媒体、医疗等服务行业，占比为46.4%。有4家企业为医药与生物科技行业，占比为14.3%。有11家企业为新能源、新材料与新技术企业，占比39.3%。

　　其中，目前发行价格最高的公司是红日药业，发行价格为60元，对应发行后市盈率为49.18倍，市盈率水平并不算高。神州泰岳发行价格为58元，仅次于红日药业，对应发行后市盈率为68.8倍。

　　从发行价格市盈率角度看，28家创业板公司的平均市盈率大约在50倍左右。

　　平安证券参考了美国股票市场的情况。道琼斯500指数的平均市盈率约20倍，NASDAQ的平均市盈率约36倍。也就是说，创业板市场估值水平相对于主板市场溢价约80%。按这样的标准，目前国内主板市场的平均市盈率约36倍，那么创业板市场平均市盈率可以达到65倍左右。

　　平安证券就此认为，创业板市场的估值可以达到平均市盈率65-75倍之间。如果按较高的估值水平计算，那么首批28家创业企业平均涨幅可能达到40%左右。如果平均涨幅超过这个水平，不建议投资者买进。

　　同时，大同证券也使用了类似的预估方法，他们同时比较了韩国创业板市场和美国纳斯达克的中国概念股。他们得出韩国KOSDAQ的估值水平比韩国主板市场平均要高出42%左右，据此认为我国创业板合理市盈率水平在56倍左右。而通过比较美国纳斯达克的中国概念股市盈率，认为52-60倍的整体市盈率相对于创业板是合理的。

　　大同证券综合认为，创业板整体市盈率合理水平为50~60倍，创业板新股上市初期可能享受一定的新股溢价，其首日合理涨幅区间为50%~70%，部分有着较强核心竞争力比如乐谱医疗、红日药业，属于受机构追捧的新能源（如亿纬锂能）、新经济、新模式（如探路者）、新概念（如华谊兄弟、爱尔眼科）、高成长（如神州泰岳、网宿科技）等个股可能享受更高的涨幅，但一旦涨幅超过150%，参与就要慎之又慎。

　　三季报透视业绩增长潜力

　　近日，首批上市的28家创业板公司集体公布了2009年三季度财务报告。

　　世纪证券发布的研究数据显示，从即将上市的28家创业板公司近日公布的2009年前3季度财务报表来看，28家公司前3季度平均实现营业收入24439.05万元，同比增长42.07%；平均净利润4628.54万元，同比增长75.07%，平均每股收益达到0.66元，较2008年提升0.19元，同比增长40.42%。

　　从每股收益来看，鼎汉技术每股收益同比增幅最大，高达866.67%；其次是华星创业，同比增幅173.68%；两家公司每股收益同比出现下滑，分别是华谊兄弟（-15.15%）和金亚科技（-8.57%）；其余24家公司每股收益同比增幅介于0～100%之间。

　　从营业收入来看，2009年前3季度28家创业板公司增速较2007年、2008年分别减少24.49、4.58个百分点，其中表现最好的仍是鼎汉技术，同比增长达274.33%；仅宝德股份出现同比下滑（-3.56%）。

　　从近三年营业收入增速的波动性来看，各公司由于所处行业及自身规模、地位等差异，分化比较明显，其中，特锐德、吉峰农机、银江股份维持了69%以上的高增速水平，而鼎汉技术、北陆药业、红日药业波动性较大。另外有12家公司收入同比增速出现连续下滑。

　　从净利润来看，2009年前3季度28家创业板公司增速较2007年减少126.2个百分点，但较2008年提升28.34个百分点。其中鼎汉技术、神州泰岳、华星创业同比增幅分别达到903.7%、178.88%、171.66%，仅华谊兄弟出现同比下滑（-13.73%）。

　　从近三年净利润增速的波动性来看，吉峰农机、鼎汉技术、神州泰岳相对更大。另外有14 家公司净利润同比增速出现连续下滑。

　　从毛利率来看，28家公司2009年前3季度平均毛利率为44.31%，较2008年整体提升1.07个百分点。28家公司中，有17家公司的毛利率较2008年实现提升，其中神州泰岳、宝德股份提升幅度最显著，分别提升了23.71、18.23个百分点；有11家公司较2008年出现下滑，其中金亚科技、华谊兄弟下滑幅度明显，分别下滑了10.72、7.04个百分点。（新华网综合 袁玉立）