福田汽车（600166）主要从事制造、销售汽车、农用车、农业机械、模具、冲压件等。其中主要从事汽车业务，占主营收入的94%。是中国商用车规模最大、品种最齐全的汽车生产制造企业，08年公司商用车市场占有率为15.5%，名列首位，是国内商用车领域的龙头企业。另外，公司的北京新能源汽车设计制造产业工程基地，是目前我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.82、0.93和1.15元，对应动态市盈率为20倍、17倍和14倍；当前共有23位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为4、16和3人，综合评级系数1.96。

09年上半年公司受益于汽车行业回暖和国家出台的一系列振兴和扶持政策，盈利状况大幅度好转。上半年公司共实现销售收入195.8亿元，较去年同期相比增长6%，实现净利润达到4.5亿元，同比大幅增长32%。综合毛利达到10.5%，同比增长2.21个百分点。利润增长明显超过收入增长，盈利能力的恢复势头还在持续中。

2009年上半年福田汽车轻卡继续保持业界第一；25-40吨级半挂牵引车排名第二；微卡作为新品发展迅猛，一举超越上汽五菱而位居业内第二；中重卡底盘居业内第四；轻客也是逆境中奋起，实现近30%的增长，居行业第四；MPV排名行业第七。然而企业的SUV、大中客、中重卡等则出现下滑。国泰君安认为，鉴于福田汽车产销规模基数较大，因此发展应主要依托产品结构的调整和升级，而不能再简单靠规模扩张。

国元证券认为，公司以“新能源”为其核心战略，规划到2010年新能源汽车产量将超过1万辆，2015年希望新能源汽车能占到15%的比重，新能源概念将是公司股价再次上行的催化剂。

中银国际预计公司09-11年每股收益分别为0.67、0.77、0.94元，市盈率分别为21、18、15倍，目前估值基本与商用车行业平均估值持平。因此给予公司目标价17.5元，并基于对未来两年公司增长确定性的乐观预期，给予其“推荐”评级。

风险因素：原材料价格大幅上涨；下半年市场价格竞争增强；新能源客车订单执行节奏等。

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