《每日经济新闻》上周六报道世联地产(002285，收盘价38.83)上市伊始就遭到机构热捧后，本周世联地产的表现更为抢眼，两个涨停板，周涨幅达32.98%，已经成为IPO重启后上市新股的龙头个股。

尽管世联地产近期股价表现可谓风光无限，但记者在接触多方业内人士后发现，大家对世联地产未来估值表示“不好确定”，认为其受房地产行业影响甚大，要成为苏宁电器第二所面临的困难和风险要大得多。

【本周动态】

游资拉抬 机构乘轿

深交所提供的交易龙虎榜显示，在8月28日~9月2日的四个交易日中，机构席位每天频繁地出现在世联地产的龙虎榜上，期间累计净买入该股5202.6万元。不过，自9月3日世联地产盘中首次突破30元开始，机构专用席位便从龙虎榜中消失了，此后的席位全部由游资盘踞的营业部所垄断。

值得玩味的是，没有了机构席位的参与，世联地产反倒一举突破了前期窄幅整理的格局，开始大幅拉升，其股价从9月2日的收盘价28.69元一口气拉至昨日收盘时的38.83，涨幅高达35.34%。

“对于前期买入的机构来说，可算是舒舒服服地享受了一回游资抬轿。”上述券商策略分析师笑称。

但值得注意的是，在本周拉升期间，各地游资的“想法”并不一致。

数据显示，在9月7日~9月9日——世联地产本周股价上涨最凌厉的时期，排在该股买入榜首位的德邦证券上海志丹路营业部累积净买入1097.72万元;而9月8日当天的龙虎榜表明，该营业部在8日当天只净买了449.45万元。这也意味着，德邦证券上海志丹路营业部是在上述三个交易日内逐渐买入世联地产，而且没有急于卖出，说明其买入可能是中长线目的。

而同样是在9月7日~9月9日的买入龙虎榜中，排在第三位的齐鲁证券武汉宝丰路营业部期间累计买入611.19万元，但累计卖出金额却高达668.6万元。考虑到该营业部的身影还出现在9月8日当天的卖出龙虎榜中，所卖出金额为665.62万元，接近上述三天的卖出总额。因此市场人士推测齐鲁证券武汉宝丰路营业部中的资金可能是在7日大量买入后，到8日即迅速卖出，博取短差收益。

【实地调研】

门店不多 主推高端物业

既然世联地产近期股价涨这么好，那公司目前在深圳的中介情况怎么样，在“金九银十”的房地产黄金季节销售量有没有创新高?对此，《每日经济新闻》记者昨日到深圳的世联行房地产经纪公司进行调查。

昨日的深圳天空略显阴沉。世联地产成功登陆A股已经十多天了，但却并没有给其旗下子公司比如世联行房地产经纪公司的日常经营带来太多的改变，一切工作像往常一样进行着。

世联行城中雅苑商铺位于深圳市福田区福华三路，门口“世联行”的牌子下方写着“豪宅专家”等字眼。该店铺可谓被其他中介“包围”——左右分布着中原地产、美联物业等多家店铺。

这家世联行像其他中介商铺一样，小小的店，面积并不大。不同的是，记者观察到，中原、美联的工作人员举着牌子站在路口招揽顾客，而世联行的20多名员工坐在各自电脑前工作着。

见到有客人上门，高级客户经理李满平起身招待。记者提出现场看房，她叮嘱另外一位置业顾问李昌平带领记者前去。

李昌平一路给记者介绍着周围的楼盘情况。当记者提及世联地产在登陆A股市场后表现甚好时，李昌平顿时提高了声音：“哈哈!是啊!这几天都到40块了!世联地产的股票涨得很快!”李昌平还神秘地告诉记者：“听说会涨到60块!”记者问消息出处时，他称“听分析师说的”。

在接下来的一个多小时内，李昌平一共带记者看了三套房，看房过程中，李昌平给记者详细地介绍着每套房子的特点。记者提出是否可以零首付，李昌平表示：“还是得按照规定来，首次置业的话最少两成。”据悉，前不久，中原地产和美联物业便有有店铺曾因违规操作而被责令整改。

另外记者观察，在深圳大街小巷，可以密集地看到中原、世华、美联等中介商铺，而世联行的门店却并不多见。对此，李昌平解释，世联行主做高端物业，门店并不多，大约20多家，在其他城市也有分布，但规模并不大。而正是这些商铺作为世联地产经纪业务的主力，为其贡献了14%的净利润。

【业内观点】

不能简单与苏宁比较

作为A股首家“地产中介类”上市公司，世联地产与2004年顶着“首家家电连锁超市”光环上市的苏宁电器存在许多相似的地方。比如同样是业内第一家登陆A股的公司、又都在上市后连续遭遇机构大量买入;就连上市后的走势也极为相似——短期内股价均出现大幅上涨。也正因为如此，市场很容易地就将世联地产与苏宁电器做起了比较，并期望世联地产就是下一个3年涨30倍的长线大牛股。

不过，在记者对多位券商分析师的采访中，他们均表示，世联地产和苏宁电器所处的行业不同，不能简单地拿来做比较。

“苏宁电器和世联地产的扩展模式都差不多，就是在各个城市设立分公司打入当地市场。但不同的是，苏宁电器直接在当地开店后便能形成营业收入，占领当地市场份额;而世联地产即使设立了分公司，但短时间内很难进入当地市场。”一位不愿具名的地产研究员称。

对此，珠海段氏永信地产公司常务副总经理卿毅也指出，一个外地地产代理公司进入其他区域市场，即便“有人帮助”，也至少需要两年的时间才能在当地初步站稳脚跟。

此外，方正证券地产分析师周伟表示，苏宁电器所在的百货行业受宏观经济影响较小，需求较稳定，因此只要不停地扩大规模并做好管理，其利润自然会上升;而世联地产所在的房地产行业受宏观经济影响较大，需求并不稳定，而一旦盲目扩张规模，遇到房地产行业连续不景气时，公司会反受其拖累。

华泰证券地产分析师张驰飞也认为，世联地产与苏宁电器最大的差别就在于，世联地产取得同样高成长所需要面临的困难和风险，远远大于苏宁电器。

延伸阅读

估值难界定业绩受地产业波动大

在经历本周的大涨后，世联地产后市表现如何，目前估值水平是否高估，也成为了市场关注的焦点。通过记者接触各方人士来看，不少分析师直言世联地产估值水平不好界定。

据记者统计，在国泰君安、安信证券、申银万国和海通证券4家大型券商对世联地产的新股上市报告中，对公司未来盈利状况预计最乐观的为国泰君安，其预计世联地产2009~2011年的每股收益分别为0.85元、1.04元和1.25元。

按照这一预计，昨日世联地产38.83元的收盘价对应2009年的市盈率高达45.68倍;2010年的动态市盈率为37.34倍，这一水平与在美国上市的易居(中国)市盈率相当，而易居(中国)是目前国内地产代理销售业的龙头公司。

不过，前述不愿具名的地产研究员称，未来房地产行业的状况并不明朗，究竟该用什么样水平的市盈率目前仍难说清楚。

方正证券地产分析师周伟表示，世联地产属于地产中介商，其业绩受整个地产行业影响的弹性高于普通的房地产开发企业，“所以，地产业好的时候，世联地产是加倍地好，本来预计15%的业绩增长，你还可以加个15%计算;但行业差的时候，公司也不好受。”

[责任编辑：criswei]