作为国庆题材概念的领头羊之一，7月底以来，熊猫烟花（600599）演绎了当下游资的出击风格和涨升路径。游资反复出入以及大资金接力，最后在不断大涨小跌中树立财富效应。仅从9月3日以来，每天换手率均在20%以上。小盘、题材龙头——这是游资最喜欢的品种，如果说熊猫烟花有什么缺陷，唯一的问题是现在价格太高了。

熊猫烟花旱地拔葱般的走势，开始于7月下旬，并以7月30日涨停为信号。第一波凌厉的攻势来自上海资金，并最早撤退。7月29日的信号已经很明显——涨幅只有1%多但换手率达22%，是之前交易日的3倍，苏沪资金加速入市。7月31日，熊猫烟花继续震荡涨停。在超过20%的收益面前，苏沪资金开始兑现，早期主力东方证券上海肇嘉浜路营业部卖出3600多万元，其他卖出席位不过数百万元。

第二轮主力席位出现了，沪资撤、蜀资进。7月31日在高达32%的换手中，金元证券成都二环路营业部出现在买入榜第一名，买进4380万元，这也是该股这波行情上千万级买单的开始。8月3日熊猫烟花第三个连续涨停，新主力边买边卖。金元证券成都二环路营业部又是买入第一名，1600余万，别无其他千万级买入席位。同日该营业部为卖出第一名：卖出2000余万元。最早进入的主力则全面进入抛售阶段，东方证券上海肇嘉浜路营业部卖出近2000万元。

8月4日熊猫烟花继续涨停，金元证券成都二环路营业部没有再买进，转而开始净卖出。8月5日，金元证券成都二环路营业部再净卖出1800余万，仍为卖出第一名。之后，8月7日一度涨停，但买入前五名再无千万级大单，金元证券成都二环路营业部则继续排卖出第一名。8月10日，熊猫烟花振幅达15%，几乎跌停，原因是金元证券成都二环路营业部卖出3700多万，而买入席位无一千万级买单。8月14日，金元证券成都二环路营业部依然净卖出。由于主力持续卖出，第一轮涨势到18元暂停了。

明星效应在8月下旬显现，各路资金零散进出，高位不断换手，第二波涨势很快又启动。由于题材不散，连8月19日还在卖出的金元证券成都二环路营业部也在继续进出熊猫烟花，但风格以超短线为主。在8月20日到25日的连续三个涨停的最后一个涨停中，金元证券成都二环路营业部成为买入、卖出第一名，8月26日继续大卖。

9月，熊猫烟花开始第三波涨势，从20元涨高至27元。大资金的超短线风格也更加明显，各日买入第一名无一相同，且无席位持续买进，唯一相同的是换手率居高不下。老主力东方证券上海肇嘉浜路营业部杀了个回马枪，9月7日是买单第一名，股价涨停；9月8日继续涨停中全仓清空——赚了个涨停板。光大证券宁波解放南路营业部9月8日是买单第一名，9月9日全仓清空——割肉而走。江南证券天津六纬路营业部9月9日是买单第一名，9月10日就全仓清空——也是割肉。国信证券深圳泰然九路营业部出现大单是在9月9日、9月10日，目前还无赢利。

蓄势、上涨，再蓄势、再上涨，高位筑短平台、再上涨，游资追击主题投资的标杆——熊猫烟花已经经历了三个波段，目前正处历史高位。参与的主要大资金显然也没想到能走这么远——不然不会中途如此频繁换手。接力赛中，中途也许并不重要，比较重要的是，最后一棒在谁手里。

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