如果你买了一只股票，在不到十年的时间里，价格从2分钱涨到1元以上，是否赚了50多倍？如果你买了另一只价格35块左右的股票，几个月之后价格却只有1元左右了，是否亏掉了97%？真实的结论可能出乎大家意料，因为投资前一只股票的投资者不仅没有赚到钱，反而亏损99%以上，而后者也并没有亏损，反而是赚了40%左右。

　　这两个例子都是港股上真实发生过的事情，前一只股票是威利国际，其在2000年至今曾进行过6次并股，最终的结果是300多万股并成了1股。该公司经营多年亏损，按复权价格计算的股价其实已经跌去了99%之多。而后一只股票则是海王集团，其在2000年进行了1拆50的大比例拆股，股价也由此从35元变成8毛左右而进入仙股行列。

　　在香港市场上，上市公司是可以相当自由地拆股、并股，其面值也是多种多样。而拆股并股之所以大行其道，完全是了迎合投资者以及公司融资等各方面需求。拆股往往是为了使股票“显得”便宜，吸引投资者购买，而并股的目的则往往是为了摆脱垃圾股的形象，使得股价脱离仙股。不过香港是个较成熟的市场了，拆股、并股对刺激股价的作用并不是很大。

　　通过这两个案例的分析，能告诉我们什么呢？

　　首先就是不要把绝对股价太当回事，千万不要以为绝对价格低的股票就是便宜的。股价是否便宜真正应该衡量的是股票的价格与其含金量——价值之比。绝对价格高的不一定贵，绝对价格低的股票，也不一定便宜，认清这一点对我们国内的投资者特别重要。

　　其次，一定要小心绝对低价幻觉陷阱，要看清上市公司的股本魔术。国内市场上，10转增10的游戏已经玩了十几年了，但至今屡试不爽，对刺激股价非常管用，普通投资者很容易陷入低价幻觉陷阱。其实香港股市上有过半数的股票是低于一元的仙股，有几十只股票都是低于一毛钱的。不过在香港市场血的教训却是“便宜没好货”投资仙股而亏损累累的投资者比比皆是，香港市场上还发生过这样的案例，以为1分钱的股票跌无可跌了吧，结果上市公司10并1，并完后又很快跌到1分钱，买入的投资者照样很快亏掉90%。以为低价就便宜的国内投资者将来跨出国门投资，还不知要付出多少学费。

　　当然类似香港大比例拆并股的事情暂时还不会在A股市场出现，但随着市场化的进程，国内已经出现了像紫金矿业这样面值0.1元的股票，也出现了西飞国际这样一次10转增12的例子，今后上市公司的股本变换也可能越来越灵活、容易，这需要投资者提高警惕，以避免陷入绝对低价的幻觉陷阱。

　　（⊙兴业全球基金 辛曌）

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