背负巨额利息包袱的中国投资有限责任公司(下简称“中投公司”)已轻装上阵，将以向国家上缴红利的形式，取而代之每年约666.5亿人民币的利息支付。

此举昭示中投宛若一家金融央企。本报自国资委获悉，2009年度国有资本经营预算的收益收缴工作在7月份就已经开始，而国资委监管之外的金融央企上缴红利尚在未定之数。

“对于金融央企是否上缴红利，我们并未考虑；而中投作为一家准政府机构，其缴纳红利的具体办法由其董事会决议通过，届时再上报国务院。”8月19日，一位财政部官员表示。

中投红利

8月18日，一位中投公司人士告诉本报，中投公司已经与财政部达成共识，2000亿美元资本金是作为资产，而非负债，因此无需支付利息；但是类似一家央企，需要向国家上缴红利。

成立于2007年9月29日的中投公司，注册资本为2000亿美元，其资本来源是由财政部通过发行特别国债1.55万亿元人民币，向央行购买等值外汇储备所筹集。

按照当初的约定，中投公司需要为此支付每年近5%的利息，且每半年定期支付一次。中投董事长楼继伟为此曾表示，在此利息压力下，每天睁开眼的第一件事就是挣钱任务。

理论上，去年2月29日，首批6000亿元特别国债将要迎来付息日。按照4.3%的年利率计算，中投需要付息129亿元。而对于1.55万亿元特别国债，若按照4.3%左右的利息计算，每年利息约为666.5亿元。

不过，早在去年两会期间，中投公司负责人就曾表示，对于已经到期的第一笔筹资利息，正在与有关方面协商，希望由规定的定期支付，改为按当年投资收益情况支付，或者将投资收益用于再投资。

其实，为筹集中投资本金的特别国债在发行之际，其本息支付就已经确定；因而该利息必须由财政部为特别国债的持有者(如央行)定期支付，不然将构成主权债务违约。“中投通过与财政部协商，暂时规避了定期支付利息的义务，意味着财政部为中投垫资支付了利息。”业界人士认为。

现在，“中投公司的投资收益将作为利润上交股东(国家)，力争覆盖特别国债的利息支付需求。”一位中投人士表示。

中投的首份年报显示，2008年净利润为231.3亿美元(折合1580.19亿元人民币)，投资收益239.55亿美元(折合1636.55亿元人民币)，资本回报率为6.8%。

如果按照5%的资金成本计算，中投需支付683.18亿元人民币；或者依据覆盖特别国债的利息要求测算，中投需上缴约666.5元亿元人民币红利，二者相差无几。

上述中投人士解释说，就法律角度而言，中投与一般意义的国有股份制企业并无两样，作为央企理应给国家上缴利润；向股东(国家)如何分红的讨论，已经有一段时间，但尚未最终敲定；上缴利润是重大事项，需经董事会决议、监事会审议，且上报国务院，方能进行，而非按照某部委的法规条例执行。

“对于中投这样的主权财富基金来说是资本长期价值管理的概念，而非追求短期派发收益；无需通过派发提升收益；”斯坦福大学高级研究员孟庆轩说，“其实，投资收益放在国家哪个部门的损益表上区别不大，如果留存收益的话，反而对市值有益。”

金融央企红利如何交

但毕竟中投公司不同于普通的金融央企。一位财政部人士表示，央企上缴红利很复杂，目前对于中投如何上缴红利尚未有任何说法，且决策权不在财政部。“何况并未考虑要将金融类央企纳入上缴红利范畴。”他说。

在该人士看来，原则上，所有企业都一样，金融类企业不应单列，只需按照正常公司治理结构进行股本分红即可；最主要的是，金融类国企多为股份制公司；如果股份制企业一方面要分红，另一方面还要向国家上缴红利，如此一来，就交重了，明显不合理。

上述中投人士亦表示，中投将按公司正常经营的比例上缴红利；此背景下，由于中投与汇金及其11家金融参控股机构为垂直关系，汇金为中投全资子公司，其旗下金融机构已向汇金悉数缴纳红利，如工行、中行、建行等金融企业无需再向国家上缴利润了。

财政部财政科学研究所国有经济研究室主任文宗瑜博士说，像人保集团、中信集团等并未划归国资委的管辖范畴，目前，有关部门亦不会单独就此出台文件予以规范。《关于试行国有资本经营预算的意见》只涵盖国资委属下的136家中央企业。

财政部和国资委联合发布的 《中央企业国有资本收益收取管理暂行办法》将央企划分为三类，即资源型企业，如烟草、石油石化、电力等，征收比例为10%；第二类为一般竞争性企业，如钢铁、运输、电子等，征收比例为5%；第三类为军工企业、转制科研院所企业，暂缓三年上缴。

“目前已经确定的标准不太可能会轻易修改，惟有等试点结束后。”文宗瑜说，“而囿于自然灾害、金融危机等不利因素，估计今年央企上缴红利不会超过400亿。”

既然现在的金融央企免缴红利，那么，诸如中信集团、人保集团、国寿集团等国有金融企业自然也不在缴纳之列，更甚者，金融央企的盈利多半转化为资本金，使国有资产增值。

一位金融央企高层举例说，像中国人寿集团，其每年的盈利均转为资本金；惟一做的就是照章纳税。

有专家坦言，我国国有企业资本金预算制度存在 “预算编制不够细化、预算支出结构不够合理”等问题，目前现状是，很难做到从既利于继续支持国有企业的改革和发展，又利于国家宏观调控，规范企业收入分配秩序；与此同时，预算编制的方法也未作明确规定。

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