中国太保17日发布公告称，公司16日召开的第五届董事会2009年第一次临时会议审议通过了《关于中国太平洋保险（集团）股份有限公司发行H股股票并上市的议案》。这意味着中国太保被搁置近一年的H股发行计划正式重启。

　　“中国太保这么快就重启H股发行计划有点出人意料。如果进展顺利，中国太保完全有可能在今年完成H股发行。”国泰君安保险业研究员彭玉龙认为。

　　市场人士认为，中国太保A股价格接近30元以及整体好转的市场环境都是中国太保选择在此时重启海外发行计划的重要原因。

　　发行范围扩大

　　值得注意的是，中国太保公告显示，此次H股发行方式为香港公开发行及国际配售。根据国际惯例和资本市场情况，可选择包括依据美国1933年证券法项下144A规则于美国向合资格机构投资者进行发售以及根据美国1933年证券法项下S条例进行的美国境外发行和日本非上市公开发行（POWL）。公告格外指出，国际配售可包括在日本进行非上市公开发售部分（POWL）。

　　“这表明中国太保的发行范围除了香港还有美国、日本。可见中国太保的发行范围更加宽泛。” 国泰君安保险业研究员彭玉龙指出。

　　而中国太保H股的发行价格为不低于第五届董事会2009年第一次临时会议决议公告日前公司A股20个交易日的交易均价。7月16日中国太保20日均价为23.78元。

　　“据此估算，中国太保H股发行底价为24元左右。可以说，这给A股投资者提供了‘安全边际’。”彭玉龙指出。中国太保A股的发行价为30元。

　　中国太保此次发行H股的数量不超过10亿股，其中包括授予主承销商不超过本次发行股份总数15%的超额配售权而发行的股份。而中国太保之前的发行计划是不超过9亿股境外上市外资股（含超额配售1.17亿股）。

　　“可以这样解释。9亿股发行方案对应的是30元发行价，现在发行价调整为24元左右，因此发行规模有所扩大，而融资总额并未发生很大变化。”彭玉龙分析。

　　多方受益

　　推迟进一年的海外发行方案却让多方受益。

　　此次中国太保重启H股发行计划，外资投资方无疑是最大的受益者。

　　完成本次发行后，中国太保现有外资股东凯雷与旗下基金保德信（llel InvestorsHoldingsLimited及Carlyle HoldingsMauritiusLimited）所持股份也将转为H股。就凯雷而言，当初入股中国太保的成本粗略估算为不到5元/股。凯雷要在A股套现，必须要在禁售期3年之后，但在H股就没有限制，可以随时获利退出。

　　对于中国太保而言，迟来近一年的H股发行也使其有幸躲过了全球金融危机的冲击：按照原计划，监管部门将在中国太保完成H股上市之后批准其QDII额度，这也是中国太保至今没有海外投资的关键原因。中国太保相关人士指出，H股上市计划搁浅，反而使中国太保避免了全球金融危机的正面创伤，实在是“因祸得福”。（中国证券报 高改芳）