股指将继续弱势调整

光大证券研究所：国务院办公厅日前发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，要求采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能。我们注意到，股指在近二个月的时间内已处于一个相对平缓的震荡期，目前点位也并非绝对低位，在没有新的突发利空出台前，再度出台针对资本市场的新政策有限。

我们认为，随着成交量下降，投资者参与热情不断递减，低价股、题材股积累的获利盘还有待消化，大盘股又面临基本面不振的影响，虽然政策对新产业的支持会带来局部热点，但对股指刺激作用有限，短期内大盘还将维持弱势调整格局。

密切关注M1增速变化

东方证券研究所：狭义货币供应量增速变化，是经济和股市转暖的先行指标。由于企业定期存款归类于M2，而M1则主要由现金和企业活期存款构成，因此M1增速的变化，是微观经济活动是否活跃、企业信心是否恢复、股市是否趋于好转的重要指标。就当前情况来看，M1增速已连续两个月低于10%，这在历史上较为罕见。我们认为，M1增速短期内反弹、长期内持续上升的可能性越来越大，这将是经济和股市趋于好转的标志之一。

若将中国经济比作一条大船，货币就是那“载舟之水”，“金融”的作用则在于促使“资金之水”流动起来。在从紧政策下，货币堵在央行和金融机构之中，使得“大船”面临搁浅危险。中央当前采取的金融措施，正是要将这“水”从央行和商业银行的“堤坝”中释放出来。只要我们坚信总理之言——信心比“货币”和“黄金”还贵重，这资金之水必将载动“中国经济之舟”平稳快速前行。

政策导向维持反弹信心

长江证券研究所：毫无疑问，对于近期政策的评价是积极和正面的，而且从9月下旬以来，政策的导向信号十分明显，即稳定和促进股票市场健康稳定发展。如果要对未来一段时间进行判断，我们认为符合政策基调的市场运行是可以期待的。9月份以来的政策效果具有很强的累积效果，而且政策回旋的余地仍然很大，还有很多利好的政策有待释放。此轮经济调整所爆发出来的经济、社会很多问题都有待改革，而且就目前来看，包括农村改革措施等一系列制度的变革预期仍在，所以任何政策的落实和细化都会刺激市场的热点出现，周末出台的“金融30条”就是对于社会问题以及流动性问题的重要指导意见，因此我们仍然坚持对市场反弹的信心。

市场整理后将震荡上行

国信证券经济研究所：最新的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》，开篇就明确提出了通过放松信贷、扩大货币供应量和稳定股市来保证经济增长，其中对货币供应量增速的界定超出了预期。

30条意见内容本无新意，但进一步明确了流动性正在逐步释放的事实，这一点对于判断股票市场具有重大的意义。目前市场一致预期，2008年4季度和2009年1季度是盈利的低谷，其中2009年1季度将是利润增速的低谷，此后将缓步向上，2009年4季度开始同比正增长的概率很大。伴随着目前流动性的逐步释放，我们认为股市未来继续震荡向上的概率很大。

有色股出现交易型机会

国泰君安证券研究所：我们没有忘记现在经济情况仍然恶劣，但是基于流动性改善以及诸多政策刺激的考虑，加上现在市场的人气已经开始逐步回暖，我们认为当前市场仍然有上涨的动力。

我们建议买入有色股的逻辑在于，首先，当前的市场已经全面转暖；第二，美元近期的上涨仍然是避险资金的需求，而我们判断随着国际股市转暖，这种需求短期可能会减少，美元可能会走弱一段时间，从而导致有色价格反弹，出现交易型机会。（成 之 整理）