瑞士信贷陶冬PK野村证券孙明春

陶冬表示，当前中国面临的问题不是保“8”，而是保“7”，甚至保“6”的问题。他预计，今后三年中国经济增长也就只有8%的水平。

孙明春预计今年四季度、明年一季度，中国经济增长可能在6%—7%左右，但明年二季度，最迟不晚于三季度，经济增长会停止下滑，到了四季度和后年的一季度可能重新出现强劲增长。

针对明年中国的宏观经济走势，两位经济学家昨日在“第七届中国证券投资基金国际论坛”上提出了不同的看法。瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，中国经济面临保“7”的问题；而野村证券中国首席经济学家孙明春预计，明年2-3季度经济下滑的势头应该结束，明年4季度将重现强劲增长势头。

陶冬表示，当前中国面临的问题不是保“8”，而是保“7”，甚至保“6”的问题。他预计，今后三年中国经济增长也就只有8%的水平。

他认为，许多人对于中国4万亿的财政支出抱有很大信心，但是过去的经济有五驾马车——出口、消费、投资、房地产和体制结构性的改革，而现在五匹马变成一匹马——财政开支，能够稳住经济增长就不错了。“如果这个判断正确的话，对于资产价格，无论是股市还是房市今后的走势，都将产生重要影响。”

相比陶冬的悲观，孙明春乐观了许多。他认为，目前中国经济正处于春天前最寒冷的一段时间。预计今年四季度、明年一季度，中国经济增长可能在6%—7%左右，但明年二季度，最迟不晚于三季度，经济增长会停止下滑，到了四季度和后年的一季度可能重新出现强劲增长。

他表示，中国经济正在经历剧烈的存货调整过程，存货的调整，使得市场夸大了需求下滑的程度。他预计存货调整可能还要一至二个季度，也就是说，到明年3、4月份之前生产还是相当弱，但到明年5月份左右，将开始恢复到正常的生产状态中。

对于4万亿的刺激政策，孙明春认为，最终出来的肯定不止4万亿。由于春节的因素，投资见效要等到明年3月份以后，明年保持8%的增长率应该是非常有希望的。

陶冬，瑞信亚洲区首席经济学家

孙明春，野村证券中国首席经济学家

[责任编辑:priceli]