太钢不锈：不锈钢景气回升 “推荐”评级

银河证券认为不锈钢景气回升。相关数据显示，去年太钢集团不锈钢产量达到248万吨，同比增长38.2%。此外，银河证券分析发现，城市铁道建设或引爆对不锈钢板材的需求。因市场对不锈钢板的需求增长较快，太钢不锈（000825，收盘价7.67元）的订单充足，并具备涨价动力。因此银河证券提升对公司的盈利预测，调高投资评级至“推荐”。

城市铁道建设或增加不锈钢板材需求

经研究，银河证券认为城市铁道建设或引爆对不锈钢板材的需求。目前中国已成为世界上最大的城市轨道交通建设市场。有关规划显示，从现在到2015年前后，中国19个大型城市将规划建设70条轨道交通线路，总长度约2100公里，总投资超过8000亿元。伴随着新一波投资高潮，城轨车辆的年需求量将长期保持在3000辆以上。

其中，城市轨道客车追求高品质、轻量化、高速度，为满足城市交通轨道车辆发展的需要，车体制造材料已由过去单一品种普通碳钢向铝合金、不锈钢等多元化多品种新材料方向发展。由于不锈钢车辆与普通碳钢车辆相比具有重量轻、使用寿命长、制造组装工艺简单、无须涂漆、免维修等优点，与铝合金车辆相比具有疲劳寿命长、更具耐磨性、损伤后易于修复、且成本低廉的优点，所以不锈钢车辆在我国城市交通轨道车辆发展中将有广阔的前景。

同时，城际列车也将提升对不锈钢板材的需求。根据国务院批准的《综合交通网中长期发展规划》，为适应全面建设小康社会的目标要求，铁路网要扩大规模，完善结构，提高质量，快速扩充运输能力，迅速提高装备水平。到今年，全国铁路里程达到9万公里以上，其中客运专线约7000公里。此外，根据《2008~2012年中国铁路机车车辆市场需求分析报告》，2009年我国的客车（内燃机车和普通电力机车）新增大约2000辆。同时，铁道部在2009年~2010年间的动车组采购数为370列，2011年~2012年，需要采购动车组1000列。

调高投资评级至“推荐”

自2005年起，公司开始为客车生产企业提供客车用不锈钢，因产品质量稳定、性能良好、交货期短、售后服务周到，得到了客车生产企业的认可。几年来，通过公司产、销、研等多方面的努力，太钢客车用不锈钢已用于制造800余辆北京地铁客车。

银河证券认为，目前不锈钢行业总体仍供大于求，产能过剩主要集中在下游金属制品行业。从结构性上看，市场对不锈钢板的需求增长较快，太钢、宝钢的订单充足，并具备涨价动力。因此，银河证券提升了公司的盈利预测，预计2009年~2011年公司每股收益分别为0.15元、0.53元、0.71元，动态PE为14.5倍，调高公司投资评级至“推荐”。（银河证券）