达刚路机：目标价51元 给予“买入”评级

公司智能化产品有别于普通的工程机械产品：(1)盈利模式方面，公司产品主要定位于路面机械的高端市场，技术含量高，并且以智能化、集成化为发展方向。(2)技术水平方面，公司是行业内技术的领先者，自主研发的控制系统是其核心技术。(3)盈利能力方面，2007-2009年综合毛利率基本维持在50%以上，高出主要工程机械类上市公司约30个百分点。此外，公司产品环保节能，符合行业发展趋势，具备较高的国际认可度，国内市场仍有巨大的可拓展空间。

随着“达刚筑路机械设备总装基地及研发中心建设项目”的建成，公司年生产能力将迅速扩大。按生产沥青洒布车工作量折算，公司产能将从现有的150台/年扩大至2014年的999台/年。此次募集资金中有3892万元用于营销服务网络的建设，保障了市场拓展。

预计公司2010-2012年每股收益分别为0.93元、1.45元和1.92元。考虑到公司产品与普通工程机械的特性区别和成长前景，按2011年35倍PE，预计未来6个月目标价51元，首次给予“买入”评级。

(天相投顾)