海正医药：发行筹集资金13.68亿元 审慎推荐

2010 年上半年公司取得收入21.13 亿元，同比增长18.9%；取得净利润1.49 亿元，同比增长40%，折合每股EPS0.31元，基本符合预期。富阳基地是公司全面开展特色原料药出口和产品升级至关重要的基地。目前原料药车间已完工开始投产，2 期和3 期均在建设中。全部完成需要投入资金超过50 亿元，公司当前负债率超过55%，未来资金需求量较大。近期公司计划非公开发行筹集资金13.68 亿元，主要投资于富阳的制剂出口项目。反映融资步伐加快。表明了加速发展意愿。我们暂时维持2010、2011 年的业绩预期0.73 和0.94 元，对应动态市盈率37x ，29x，维持“审慎推荐”。（中金公司）