技术面上,周二技术分析在周末看来无论方法还是目标推导都仍具参考价值,即我们认为金价在周一下行至1532美元附近后已经短期见底。再度引用周二技术分析,如金价日线图示。
在我们假设黄金中长期牛市的根基没有动摇的情况下,我们认为金价下破1700美元的走势可以看成年内牛市结构的第四浪调整,故周一可能探明四浪低点。综合而言,我们认为周一金价存在触及并击穿1580美元可能,但同时将产生对应的极佳买点。1580美元附近及下方存在如下六大技术支撑:
第一,通常情况下,四浪回调应该在一浪顶部获得形态支撑,即我们认为作为一浪顶部的1577美元会构成金价调整的形态支撑。
第二,就年内中期牛市的运行趋势来看,连接1月低点1308美元和7月低点1478.3美元的连线构成年内中期上行趋势线H,该线与1577美元的形态高点在周一共振于1575美元附近构成金价回调支撑。
第三,就年内整个1308~1920.8美元的上行波段来看,该波段回调的61.8%黄金分割位位于1542美元,也将构成金价回调支撑。
第四,我们曾认为1911.8美元可以确定为年内牛市三浪运行的顶部。由年内底部1308美元和1911.8美元形成的阻速线,其2/3线周一也在1545美元附近构成金价回调支撑。如果以1308~1920.8美元波段作阻速线,那么其2/3线在周一更为精确地在1533美元附近构成金价回调的绝对支撑。阻速线理论认为,如果金价一轮完整的牛市结构会得以延续,那么其阻速线2/3线往往构成调整的绝对有效支撑。只要金价在2/3线获得支撑而回升,那么中期牛市存在进一步延续可能。虽我们认为金价的调整触及阻速线2/3线将具备极大短期操作的安全边际,但周一金价即大幅下跌精确考验2/3线支撑还是让笔者略感意外,即周一金价的惯性暴跌幅度略超笔者预期。
第五,如果我们将四浪调整看作a、b、c三子浪构成的调整运行模式,那么c浪目标通常可以通过a浪的运行目标进行推导,a浪向下的138.2%黄金分割位在1622.5美元。回顾2004年1、4月金价在430美元附近形成的双顶,是比较标准的a、b、c浪运行模式,其中c浪在371美元附近见底,刚好是430.5~387.6美元a浪向下的138.2%黄金分割位,实际运行与理论推导完全吻合:(430.5-(430.5-387.6)×1.382=371.2)。但由于上周五金价长阴下跌,使得周一金价极可能产生很大惯性跌幅,故如果忽略1382.%黄金分割位在1622.5美元支撑,那么我们必须重视a浪下跌的161.8%黄金分割位支撑,该支撑位于1573美元。此结果与1577美元形态支撑,与中期上行趋势线H周一在1575美元的支撑进一步发生共振,意味着1575美元附近应在周一构成有效支撑,下破1575美元的操作价位应该极佳。
第六,如果我们进一步将本轮牛市的起点延长至2010年7月的1156.9美元,那么1156.9~1920.8美元波段上行回调的二分位(50%位置)在1548美元形成理论支撑。这又与1308~1920.8美元波段上行回调的61.8%黄金分割位1542美元发生精确共振,同时又进一步与阻速线2/3线进一步在1545美元附近形成精确共振,足见1545美元附近是一个短期可遇而不可求的极佳作多价位。
在以往的黄金中期牛市结构中,对于较大的局部调整,只要通过上述大致六种不同技术分析方法得出共振结论,基本就能确定阶段性底部。但是,我们对外部环境是否继续对金价运行产生不利影响不能确定,特别是我们确认美元会有一轮暴涨行情的前提下,是否再度回到负相关联打压金价不确定。如果美元的走强会形成金价打压,那么短期金价的回升可能仅仅是一个阶段下跌中的弱势反弹,但金价应该至少存在回抽1700美元附近。如果反弹能够持续5个交易日以上,则存在回升至1720~1750美元附近可能。从目前情况来看,笔者以为金价可能在1532美元上方至少运行1~4周,如果总体回升乏力,则金价仍存在技术性创新低可能。
一旦金价完成弱势反弹后再续下跌走势,则可能考验6月的1480美元附近低点。甚至可能测试1445美元附近低点,该价位即存在2010年顶部形态支撑,同时也是1156.9~1920.8美元整个上行波段回调的61.8%黄金分割位,还是08年金价见底681.45美元上行至1920.8美元整个宏观波段回调的38.2%黄金分割位,存在极强技术支撑。但如果出现这样的运行态势,那将宣告四浪调整的失败,阶段性市场可能步入弱势区间振荡,年内不会再有新高产生。但如果金价大幅调整后,真出现希腊违约情况,则存在刺激金价井喷上行的可能,就好像08年雷曼兄弟宣布倒闭一样。
无论怎样,即便金价见底的时间会有所推迟,也不会超过美国推出QE3的时点,但笔者认为应该提前见底。而对当前黄金宏观牛市作出怀疑实在没有必要,对牛市终结论者而言,与其致力于研究黄金出现的泡沫,还不如致力于研究信用货币泛滥背景下的信用货币泡沫。金价的合理上涨是对信用货币泡沫的量度,并非完全是黄金本身泡沫过度的表现。当然,阶段性的过度上涨会形成短期泡沫,随后发生短期泡沫破灭的修正,此过程伴随着对冲基金吹短期泡沫与剪羊毛的过程。但就长期而言,当前的金融动荡与货币泛滥环境皆意味着黄金没有明显的长期泡沫,金价的上行是对信用货币泛滥的泡沫量度,即金价的宏观牛市将进一步延续。回想06年金价见顶730美元后下跌至541.85美元,跌幅超过25%,也未见宏观牛市受影响。08年金融危机调整超过30%,也未见影响黄金宏观牛市。目前金价见顶1920.8美元后的最大调整幅度刚好约20%,何来宏观牛市终结之忧。这种忧虑可能更多来自“度外”追涨的投资者,度外追涨本身就是不理性的交易,但却最为中国投资者所好。就未来2个月的中期而言,不排除在金融机构在收回流动性的影响下金价进一步出现调整,但应该不会有效击穿1450美元,那应该是再度战略介入的好时机。短期而言,我们认为1532美元已探明短期底部,故不宜在常态波动中做空或盲目杀跌。