华业地产：2011年进入业绩爆发期 推荐评级

评级机构：

公司拿地能力强：1、大股东本身的定位就是为上市公司“拿地”，以平价注入上市公司；2、通过一级、二级联动获取土地储备；3、通过旧改、工业用地变更等方式获取土地储备(如大连玫瑰东方二期)；4、股权收购，低价获取土地储备(北京东方玫瑰)。公司现有可结算面积达156万平方米，预计大股东拟注入的深圳龙华项目约25万平方米，全部储备包含拆迁成本在内的平均楼面地价仅3699元/平方米，预期平均售价达14264元/平方米。公司两大核心项目大连东方玫瑰与通州东方玫瑰项目销售前景乐观。

战略上公司将力争通过几年努力成为全国性综合类地产公司，目前公司资本结构优良，现金充沛。2010年将是高增长的起点，2011年将进入业绩爆发期，预计2010-2012年每股收益分别为0.51、1.26、1.85元。公司重估净资产74.4亿元即11.54元/股，结合PE与PEG估值，我们认为公司合理股价为11.54-16.7元/股，上调评级为推荐。（国信证券）