选择换手率超5%股票

当前位置存在反弹可能，但高度需要考量，因为支持看多的理由不多，反而看空的理由有很多。

6月1日还有一个很重要的信息，那就是融券业务扩展到沪深300所有的成份股。这为以后做空沪深300成份股提供了条件。沪深300指数里面除了金融地产和几个大盘蓝筹股的估值较低之外，其余估值都很高。当市场不利于多方发展的时候，这些成份股面对如此市场环境，很难形成有效的做多氛围。

从技术角度看，沪指从3100点跌到现在，也就是600点的空间，这600点的空间对一个战略做多的机构来说，在2500点上方建仓，有能力挑战3000点上方的套牢盘吗？如果只是解放3000点上方的套牢盘谁又有兴趣呢？如果创3400点的新高，我们有这样的条件吗？

所以，这个位置对于主力来说属于一个鸡肋位置。往上做想象空间不大，如果继续做空，对向下空间也心里没底。C浪下跌如果要运行一个完整的5浪，就是一个二次探底的走势。初步判断大盘会在2300点~2600点震荡。

在底部震荡中，我们主要采用快进快出的方法捉住交易型机会。在稍纵即逝的机会面前，我们可能会频繁地高抛低吸，甚至采用T+0方式抓反弹。但盘中交易未必每次都能做对，这就要求投资者需要具备超强的波段操作能力。那怎么去选择具备机会的个股？我的研究结果是，可以选择那些换手率超过5%的股票介入。

不管是高抛低吸，还是盘中进行交易，投资者必须时时刻刻盯住交易。虽然精力耗费较大，但在调整过程中，只有“勤劳”才能致富。

(上海智博方略资产管理公司总经理周贵银)

周期类股票能出就出

从成交量上看，呈现缩量态势，表明多空双方都处于犹疑的状态。从主力资金方面来说，公募基金前期经过大幅减仓，仓位已经降至很低的水平，继续做空的动能不大。从估值的角度来说，处于相对低位。

从经济数据来说，前几日央行行长周小川接受采访时称，经济下滑的态势得到遏制。从上述4个角度可以看出，股市在目前这个位置，是中期的底部。

但另一方面，市场还存在众多的压力因素，上行的空间有限。例如，房地产税的征收、欧洲债务危机、银行的再融资、大小非减持等。其中，地产调控成为市场上行的政策压力，欧洲债务危机对国外经济的拖累，进而会影响国内的出口企业。

我们预计，中短期市场会在2500点~2700点附近震荡，2500点将是一个强有力的支撑点位。

在做多做空意愿都不足的市场内，投资者该怎么解套？

短期来看，市场还有下挫空间，可以暂时减仓，等到底部确认时，再拿资金抄底，做波段性操作。如果不擅长这种波段操作的话，可以持仓等待反弹，毕竟中期来看，目前已经处于底部区域。

对于行业板块来说，如果手中拿的是地产、钢铁、煤炭等强周期股票，这些板块一有反弹，就要卖出。如果是最近资金流一直关注的、跌幅较少的防御类股票，例如医药等板块，可以逢低买入，但不要追涨。这类股票无论是从技术面还是从中长期的基本面，都相对安全。

对于我们来说，最近的操作思路是轻仓观望，多看少动，等到底部确认之后再参与市场。

(北京弘酬投资管理公司投资总监孙燕军)

选好股票跌了就买进

我们把市场波动分成三种类型：第一类是大级别波动，一般指市场整体跌幅超过30%以上；第二类是中级调整，跌幅在20%左右；第三类是小级别调整，跌幅10%左右。

大级别波动是由经济周期决定的，比如经济出现衰退或者萧条，就肯定会引起股市大幅下跌，2008年的市场就是这样，那时估值体系会崩溃，不规避就有致命风险。

中级调整是由大经济周期中的小周期决定的，主要是货币政策和财政政策的逆向操作引起的，但经济基础还比较稳固，经济运行整体态势也不会改变，在操作上能规避最好，不能规避也不会出现致命问题。

小级别调整是由市场情绪决定的，可以忽略不计。

这次调整属于中级调整，目前阶段，宏观经济处于观察期。政策可能暂时停滞在目前的状态下，不再继续收紧但也不会放松。

基于中级调整的判断，4月份时我们就把仓位降低不少，但仍然保留了四成长线仓位，对没有安全边际，或者上升空间有限的品种进行了仓位调整。但这次下跌跟2008年不一样，不是大的系统风险，所以保留了底仓，同时也选好了下一步要密切关注的股票，并随时做好入市准备。最近在股市从3200高点跌到2500点左右时，我们已经开始增加一些仓位。

股市到了这个位置，我们就看估值，其实股票都已经选好了，现在就等它跌。至于大盘涨不涨，那不是我们判断的主要依据。从板块上讲，还是看好新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等。

(上海汇利资产总经理何震)