商务部网站28日消息，促进仓储业健康发展，加快推进传统仓储向现代物流转型升级，对于建立健全我国现代流通体系、降低流通成本、提高流通效率具有重要的战略意义和现实意义。根据《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》和《商贸物流发展专项规划》的要求，商务部发布促进仓储业转型升级的指导意见。

指导意见指出，仓储企业的发展目标为用五年左右时间，实现加工配送率达到40%，仓储服务达标率提高到40%，立体仓库的总面积占仓库总面积的40%；仓储企业机械化、自动化、标准化、信息化水平显著提高；商品库存周转速度明显加快，流通环节仓储费用占商品流通费用的比率显著下降。

指导意见指出，仓储业发展的主要任务包括支持仓储企业创新经营模式、引导仓储企业推广应用新技、加强仓储企业信息化建设、提高仓储企业标准化应用水平、鼓励仓储资源利用社会化以及加大冷库改造和建设力度。

仓储业有望得到进一步规范

商务部曾发布消息，就《仓储业管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。该意见稿对仓储行业的主管单位，仓储企业的设立条件、承担义务、备案登记等方面进行了规定。专业人士认为，目前仓储物流公司基本面尚可，政策支持将是锦上添花，可关注相关龙头公司。

据大众证券报报道，广发证券分析师杨志清表示，虽然受经济放缓影响，今年我国物流业依然延续回落态势，物流企业效益下滑的局面仍未见明显改观，但是9月份以来呈现明显的趋稳回升迹象，行业基本面尚可。

杨志清认为，由于8月1日起至年底，将交通运输业营业税改征增值税试点范围由上海市分批扩大至北京等10个省市，明年则会继续扩大营业税改增值税试点地区，这对物流业是先苦后甜，长期利好。整体而言，未来行业龙头，特别是与电子商务相关的仓储物流公司，发展前景广阔。

由于受电子商务市场繁荣及网络购物环境改善的利好推动，今年快递业务量继续保持高速增长。数据显示，今年1-9月规模以上快递企业业务量为38.3亿件，同比增长52.3%， 9月当月完成业务量5.1亿件，同比增长58.2%。杨志清建议可以关注怡亚通（002183）等。

国金证券建议，重点关注液体化工仓储龙头保税科技（600794）、IT行业仓储物流龙头飞力达（300240）、农产品（000061）批发市场和流通龙头公司农产品及铁路冷链物流龙头铁龙物流（600125）。

【概念股掘金】

农产品（000061）：前三季度净利降46%，业绩压力较大

来源： 海通证券 撰写时间： 2012-10-31

公司10月31日发布2012年三季报。2012年1-9月营业收入12.39亿元，同比下降5.94%，利润总额2.1亿元，同比下降32.92%，归属净利润1.11亿元，同比下降46.24%。其中三季度营业收入3.79亿元，同比下降33.71%，利润总额2771万元，同比下降73.13%，归属净利润2028万元，同比下降61.30%。

公司前三季度摊薄每股收益0.081元（其中三季度0.015元），净资产收益率3.44%，每股经营性现金流0.004元。

公司同时公告同意控股（72.99%）子公司福田公司（深圳市福田农产品批发市场有限公司）将合计持有的深圳市大来拍卖有限公司100%股权，以其资产评估后对应的股东全部权益价值作价，协议转让给全资子公司交易所公司（深圳农产品交易所股份有限公司）。

简评和投资建议。公司三季度收入3.79亿元，同比下降33.71%，收入额减少1.93亿元，主要由于2011年同期深圳海吉星物流园（平湖市场）实现会员注册费收入1.74元，剔除该因素后，公司三季度收入依然同比下降4.8%，反映公司主要市场在CPI下行和不利消费环境下，收入成长面临压力。

三季度毛利率同比减少17.69个百分点至31.77%，主要也是由于去年同期平湖市场会员注册费收入贡献了较高的毛利率，而本期没有该项收入，导致毛利率回归到正常水平。

公司销售与管理费用合计为1.04亿元，同比减少27.11%，但由于收入下降幅度较大，两项费用率依然增加2.49个百分点至27.55%。公司单季度2893万元较2011年同期略减少了328万元，但依然在高位，构成业绩压力来源。

公司三季度归属净利润为2028万元，同比下降61.3%，其中扣非归属净利润仅135万元；前三季度归属净利润1.11亿元，同比下降46.24%，其中扣非归属净利润为2944万元，同比下降41%，业绩表现较差。

维持对公司的价值判断及展望。分析师依然认同公司专注于打造“全国农产品交易网络大平台”的战略和对应的市场业务拓展，其在经过过去20多年的发展，已经积淀有突出的资产价值和平台网络价值。但分析师同时认为公司主业业绩在2012年能否显著增长仍有不确定性（主要由于新市场培育和总部费用控制），能够支撑业绩有较好表现甚至超预期表现依然是非经常损益（包括部分市场如蚌埠等的商铺处置等），但截至2012年三季度并不明显。

分析师之前预计公司2012-2013年经常性EPS分别为0.18元和0.27元，考虑非经常性损益后的EPS为0.31元和0.37元（按当前股本计算）。

公司此前已于14日公告收到证监会核准其非公开发行股票：发行数量不超过45787.55万股，发行价格为5.46元/股，预期将在近期完成。考虑公司增发后偿还8亿元银行借款（公司增发公告中称将偿还5亿，分析师假设替代项目借款3亿元），则全年计算可节约财务费用4800万元，以18.41亿新股本为准，则2012-2013年经常性EPS各为0.14元和0.23元，考虑非经常损益后的EPS分别为0.24元和0.31元。因业绩有摊薄，分析师初步测算目标价约为7.60元（以2013年主业30倍PE，并考虑到非经常性损益的经常化，给予10倍估值），维持“增持”评级。

铁龙物流（600125）：业务转型奠定未来增长基础

来源： 中银国际 撰写时间： 2012-10-12

分析师近期赴铁龙物流(600125)进行了调研。在经历了前几年的快速增长后，今年在宏观经济总体不景气的情况下，公司各项业务面临结构调整和转型，使今年业绩增长低于预期，出现低谷。分析师认为，随着宏观经济环境逐渐好转，公司今年的业务转型给未来增长奠定基础。公司2011年每股收益为0.386元人民币，今年上半年为0.184元，同比下降了14.5%，主要是由于去年同期业绩基数较高。由于去年业绩呈现前高后低的趋势（财苑），分析师预计公司3季度利润将与去年同期持平或略好（2011年3季度净利润为1.1亿元，每股收益0.084元），1-9月累计业绩降幅将较上半年收窄。分析师之前预计2012-14年每股收益分别为0.36、0.40和0.46元，对2012年的业绩估计较为保守，公司目前股价相当于17.8倍2012年市盈率和2倍2012年市净率。

分析师暂时维持对公司的盈利预测，并维持买入评级和7.17元人民币的目标价。

公司主营业务正在进行结构调整和转型

公司主营业务主要分为特箱业务、铁路货运和临港物流业务、铁路客运业务、房地产业务和其他业务。公司正在进行的结构调整和转型主要包括三个方面：一是铁路客运业务和房地产业务逐渐收缩，特箱业务、铁路货运和临港物流业务增速和占比迅速扩大；

二是特箱业务正在淘汰旧箱型，投资新箱型，并探索新的经营模式；三是铁路货运和临港物流业务年内完成扩能改造，并探索新的经营模式。

飞力达（300240）：主业继续稳定增长 补贴小幅增厚业绩

来源： 国金证券撰写时间： 2012-10-11

飞力达发布Q3业绩预告：前三季度共实现净利6,943-7,512万元，对应EPS0.42-0.45元，同比增长22%-32%，其中财政补贴约1030万元，相对去同期增加480万，剔除这部分增量，净利同比增长约13.6%-23.6%。

综合物流主业继续稳定增长，重庆网点继续贡献增量：公司二季度创出近年来盈利新高，单季盈利达3370万，而Q3单季盈利亦在3000万左右，比去年同期仍同比增长17%-42.6%，在IT制造环境走弱情况下，继续保持稳定态势。分析师认为这主要来自重庆网点增量带来的综合物流主业的稳定增长，重庆网点仓库面积目前已达4万平，Q2利用率维持在80%左右，而Q3继续保持Q2以来的高利用率，9月甚至处于爆仓状态，略超分析师预期，预计未来重庆网点单季净利贡献将在400-500万左右。

财政补贴小幅增厚业绩：公司作为新型现代物流企业，上市以来政府补贴补贴处于常态化，公司Q3财政补贴共约1030万，相比去年同期增加约480万，小幅增厚EPS约0.05元，补贴利润贡献占比约11%。

Q4募投非保税库投入为业绩提供一定支撑：昆山地区募投的非保税库3.8万平，已于Q3投入一栋1.8万平，作为备品备件中心，目前运作情况良好，另一栋1.8万平正在验收，预计10月可以投入，募投项目的投入为Q4的稳定增长提供支撑。

盈利调整

分析师暂维持公司2012-2014年摊薄每股收益0.558，0.661和0.802元，对应当前股价，分别为15.7×12PE，13.3×13PE，10.9×14PE。

投资建议

目前IT制造业景气虽仍在低位徘徊，但Q4预计将在不断新产品推出预期下恢复向上态势，物流外包趋势（财苑）提升下，行业环境将持续优化。公司募投项目产能释放确定性高，重庆网点增量有望推动主业继续保持稳定增长。目前公司动态和静态市盈率仍处于可比上市公司相对低位水平，继续给予“增持”评级。

怡亚通（002183）：380计划的持续有计划推进 引导公司业务稳步发展

来源： 齐鲁证券 撰写时间： 2012-09-28

公司拟向不超过10名符合条件的特定对象发行不超过15264万股，非公开发行价格不低于4.16元，发行募集资金总额不超过6.35亿元，拟在两年内投资11.29亿元于深度分销380整合平台扩建项目。

分析师认为公司的380计划将持续强化其在网络和平台层面的优势和竞争能力：截至2012年6月底，公司导入近200家上游客户，业务运作在100多个城市开展，380平台2011年实现营业收入近20亿元。随着380计划的稳步推行，公司的边际运营费用将随着销售规模的扩大呈现下降趋势（财苑）；多网点运营在采购、库存、信息化管理、客户管理和服务等方面可实现集约经营，可降低企业的采购和运营成本。

公司的规模经济效益和网络经济效益将进一步凸显。公司主要致力于快速消费品的市场分销与渠道管理，采取轻资产扩张模式：公司选择具有巨大市场容量和良好发展前景的食品饮料（2011年销售收入6.94万亿元，2002-至今保持20%以上年增速）、日化（2011年销售收入达到3171亿元，增长23.4%）、母婴（2012年预计将达到5000亿元，且受经济周期影响很弱）、汽车后市场（从2005年880亿元到2011年的4300亿元，期间复合增速达31.5%）；公司在扩张过程中采用租赁库房、经营用房以及外包物流的方式实施运营，主要通过投入配套流动资金来驱动业务量和利润的增长。

分析师预计公司2012-2014年EPS分别为0.22、0.27、0.34元。基于对公司业务发展的长期性看好，分析师给予公司2012年20-22倍PE，给予公司目标价为4.32-4.75元，较当前有5-15%的上升空间，维持增持评级。

保税科技（600794）：增发核准，主业做强战略稳步推进

来源： 国金证券 撰写时间： 2012-12-09

公司12月8日发布公告：12月7日收到中国证监会《关于核准张家港保税科技股份有限公司非公开发行股票的批复》：核准公司非公开发行不超过23,259,959股新股，发行价格9.85元/股，本批复自核准发行之日起6个月内有效。

评论

增发只为做强化工保税仓储主业，项目实质已提前启动：公司最新收盘价10.54元，相对增发价格仅有7%空间，至此公司增发只等待最后实施，这也是公司上市15年来首次定增。此次增发预计募集资金2.45亿元，主要长江国际1#罐区改扩建项目（5万改10万）和码头结构加固改造项目。同时公司为了加快改造进度，提前达产生效，公司在增发审核通过前就已经利用自有资金启动改造，项目完成后罐容相对增加5万，码头靠泊能力和卸货速率明显提高。分析师认为，公司此次增发包括此前收购华泰沥青，收购凯腾化工等等一系列运作，都显示出公司管理层进一步做大做强化工仓储主业的强烈意愿，利于公司尽快突破罐容的瓶颈，打好长期成长的基石。

增发募资项目对短期业绩产生一定影响，但利好公司长期发展：分析师预计改造期间将对公司业绩产生一定负面影响，拆除掉的1#罐区5万罐容，对长江国际1#和3#码头进行限靠，将减少今年（影响5个月）和明年（影响8-10个月）部分化工码头仓储收入，预计12年和13年分别减少2800万（7%）和4600万（11%）营收，改造单独影响12和13年EPS约0.11元和0.18元，但影响将由5月底投入的9#罐区10万罐容对冲，预计9#罐区12年和13年营收分别约为3450万元和5200万元，公司其实也是为了平滑业绩影响，选择这个期间同时提前进行改造。而13年10月10.1万立方罐容投入运营后，预计从14年度开始增加营收为5400万，对应EPS0.14元（摊薄后），码头运转效率和靠泊能力也将大大提升，利好公司长期成长通道打开。

坚持看好第三方化工仓储行业的中长期发展空间：分析师坚持认为，第三方化工仓储由于整体罐容供不应求，较高的准入门槛和未来对应地区石化发展规划带来的充足需求预期，使得行业盈利能力和发展空间都较好，尤其是其在对经济下滑冲击时展现出的较强抵抗性使得其具备较大的吸引力，分析师认为作为优质的已经成长起来的第三方石化仓储企业都将从中持续受益，而公司积极的罐容扩张策略和意愿都将利于其长期发展。

投资建议

分析师维持公司2012/2013盈利预测，EPS分别为0.72/0.82元，对应14.6x12PE/12.9x13PE，居于行业较低水平。公司作为长三角地区的第三方化工保税仓储龙头，码头和储罐资源优势明显，“十二五”期间公司化工仓储需求快速增长局面仍将使得公司仓储业务供不应求，公司的整体盈利水平有望通过罐容的持续扩张而保持稳定增长态势，分析师维持“增持”评级。