旅游酒店 政策扶持助力行业景气

据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯统计，旅游酒店板块小幅回落，板块指数上周累计下跌3.03%，跑输同期上证指数1.11个百分点，周累计成交额达55.38亿元，换手率2.86%。

经过本轮快速回调，旅游酒店板块估值有所回落，部分个股出现投资价值。29只旅游酒店股加权平均动态市盈率为39.23倍，而机构给出的以目前股价计算2012年市盈率为24.63倍。具体个股来看，目前动态市盈率低于行业平均市盈率的旅游酒店股有：金陵饭店（20.12倍）、中青旅（22.47倍）、华天酒店（23.03倍）、黄山旅游（24.70倍）、西安饮食（26.89倍）、首旅股份（27.57倍）、峨眉山A（29.53倍）、全聚德（32.18倍）、桂林旅游（34.54倍）、锦江股份（34.62倍）、世纪游轮（36.50倍）、ST罗顿（37.87倍）、ST张家界（38.13倍）、宋城股份（39.21倍）。

2010年,中国人均GDP超过4000美元,依照国际经验,中国已经进入消费升级加速期,而城市化和老龄化成为旅游等服务性消费需求增长的另外两大推动因素。市场预计2010-2015年中国旅游总收入复合增速将达到16.4%,中国旅游业进入黄金发展期。

2012年中国旅游行业维持较快增长。中信证券认为，2012年,不论是行业增长内在需求还是政策拉动效应,旅游行业在不确定的经济环境中具有较高的成长确定性。预计2012年旅游行业游客总人数及总收入分别增长10.1%/15.3%,其中国内游是拉动增长的主要动力,预计全年国内旅游收入占比将达85%。

从旅游行业发展的趋势并结合我国经济发展状况来看，观光游到休闲度假游的转变将势在必行；从行业所处的生命周期来看，申银万国认为关注成长性好有上升空间的行业。一是，把握消费趋势：观光游向休闲游转换如中青旅；二是，把握消费趋势：新兴业态之演艺蓬勃发展如宋城股份；三是，细分行业绽放者：景区中经营改善、战略前瞻代表如桂林旅游；四是，细分行业绽放者-高星级酒店经营王者如首旅股份；五是，细分行业绽放者：经济型酒店先行者和坚守者如锦江股份。

中信证券表示，看好旅游产业发展前景和行业投资机会,建议对旅游行业进行战略性配置。2012年,旅游行业以其良好增长预期和上市公司相对确定的业绩增长性,投资价值显著,旅游行业将持续跑赢大盘。考虑到旅游行业阶段性行情特征较为明显,建议战略性配置同时,动态布局、把握阶段性行情机会。长短期均推荐:三特索道、中青旅、锦江股份、中国国旅;阶段性机会推荐:峨眉山A、ST张家界、首旅股份、湘鄂情、宋城股份、丽江旅游。

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