中兴商业：目标价为17.08元 “买入”评级

上半年公司实现营业总收入13.86亿元，同比增长5.27%；净利润4394万元，同比增长1.40%；基本每股收益0.157元，略低于我们预期。主要在于二季度因早于预期十多天的停业导致收入增长低于预期。公司同时公告1-3季度累积净利润预计值为500-800万元，对应于2009年同期6130万元的净利润，下降幅度为86.95%-91.84%。

公司中报中规中矩，而且我们也已预测到了公司三季度全面停业，以迎接9月下旬主力门店一、二期对接三期面积接近翻倍全新开业带来的负面影响。但乍看到前三季度业绩预告仍感觉非常突然。不过如果对公司经营情况做季度分拆研究，应该说公司对前三季度的业绩预告仍基本符合预期，亦符合相对稳健的财务会计政策。我们认为，对公司的估值更应该参考2011年的业绩预测。而且随着9月下旬一、二期和三期对接全新开业日期的临近，市场对公司2011年业绩大幅增长的预期也将越来越强烈。

我们下调2010年业绩预期，综合预计公司2010-2012年每股收益分别为0.288、0.683和0.884元，同比增速为-12.53%、137.46%和29.44%，虽然短期公司估值面临一定压力，但考虑到2011年的高速增长，维持“买入”评级，6个月目标价为17.08元。（海通证券）